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總量復(fù)蘇邏輯延續(xù)，華為產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期漸起。隨著大眾入股小鵬，中國新能源車產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢地位加速得到產(chǎn)業(yè)和資本市場認(rèn)可，自主品牌崛起下，優(yōu)勢乘用車整車將開啟價值重估之路；疊加上終端銷量持續(xù)強(qiáng)勁，乘用車總量復(fù)蘇邏輯將繼續(xù)演繹。H2華為智選模式的合作車企部分新車型上市，華為產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期漸起。
　　自主品牌崛起在加速進(jìn)行，中高端市場即將迎來拐點(diǎn)。2021年以來在智能化和電動化雙重驅(qū)動下，自主品牌市占率在不斷提升。2023年以來這種趨勢得到加速，在價格體系崩塌后日系合資品牌銷量出現(xiàn)明顯下滑，自主品牌在10-20萬這個價格帶加速搶占市場份額。而Q2以來BBA等中高端合資品牌也出現(xiàn)了明顯的降價保量措施，我們認(rèn)為隨著優(yōu)質(zhì)車型不斷上市，自主品牌在30萬以上市場的替代也將加速迎來拐點(diǎn)。
　　華為智選模式部分新車型陸續(xù)發(fā)布或上市，華為產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期漸起，奇瑞相關(guān)合作車型值得期待。華為繼續(xù)堅(jiān)持不造車原則，通過深度賦能的智選模式在強(qiáng)化跟車企的合作。智選模式的合作方賽力斯和奇瑞H2有多款新車型發(fā)布或者上市，尤其是和奇瑞合作的首款車型值得期待。我們認(rèn)為華為合作的車企產(chǎn)業(yè)鏈有望在Q4開始迎來銷量再上新臺階，配套零部件企業(yè)預(yù)期漸起。
　　乘用車整車將迎來價值重估的投資機(jī)會。乘用車整車推薦標(biāo)的小鵬汽車、理想汽車、江淮汽車、長安汽車、比亞迪、吉利汽車、長城汽車等。高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的瑞鵠模具、愛柯迪、新泉股份、雙環(huán)傳動、銀輪股份、拓普集團(tuán)、多利科技、隆盛科技、嶸泰股份、旭升集團(tuán)等，受益標(biāo)的精鍛科技；智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威、伯特利、上聲電子、星宇股份、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華域汽車等，受益標(biāo)的華依科技。
　　風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)程度進(jìn)一步提升的風(fēng)險，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險