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投資要點(diǎn)
　　1. 【關(guān)鍵詞】乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)我國(guó)7月新能源汽車(chē)零售量達(dá)64.7萬(wàn)輛（同比+33%，環(huán)比-3%）；北方稀土8月掛牌價(jià)環(huán)比持平
　　2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，中長(zhǎng)線(xiàn)繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊。1）稀土：需求端逐步筑底，中長(zhǎng)期機(jī)器人、新能源汽車(chē)等多個(gè)消費(fèi)場(chǎng)景有望爆發(fā)，板塊長(zhǎng)期趨勢(shì)未改；2）銻：價(jià)格短期承壓，但銻作為缺乏供給的小金屬品種，光伏領(lǐng)域消費(fèi)維持高景氣，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)底部向上，銻價(jià)彈性可期。3）鋰：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的矛盾，一方面需求即將進(jìn)入旺季，上游企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐；另一方面，供應(yīng)釋放預(yù)期對(duì)遠(yuǎn)月期貨價(jià)格形成壓制。
　　3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，本周?chē)?guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌5.4%至26.30萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格下跌5.2%至25.70萬(wàn)元/噸。2）稀土：國(guó)內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格上漲1.7%至47.40萬(wàn)元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格上漲1.1%至231萬(wàn)元/噸，氧化鋱價(jià)格下跌1.4%至720萬(wàn)元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）報(bào)價(jià)下跌0.6%至17.15美元/磅，MB鈷（合金級(jí)）價(jià)格下跌0.4%至18.85美元/磅；國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格下跌1.9%至28.45萬(wàn)元/噸，硫酸鈷價(jià)格下跌8.0%至4.05萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷價(jià)格下跌3.1%至17.40萬(wàn)元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于21200美元/噸，下跌3.09%；SHFE鎳價(jià)收于16.97萬(wàn)元/噸，環(huán)比+0.24%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.1萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.25萬(wàn)元/噸。6）股票行情：本周申萬(wàn)有色指數(shù)上漲1.12%，跑贏滬深300指數(shù)0.42%，具體細(xì)分板塊來(lái)看：稀土磁材上漲1.52%，工業(yè)金屬上漲1.23%，鎳鈷上漲2.82%，黃金上漲0.55%，鋰板塊上漲0.08%。
　　4.終端需求預(yù)期向好。1）光伏板塊：據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)，2023年6月光伏新增裝機(jī)量為17.21GW，同比增長(zhǎng)140%；1-6月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量78.42GW，同比增長(zhǎng)153.95%。2）新能源汽車(chē)板塊：乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，7月新能源車(chē)市場(chǎng)零售64.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%，環(huán)比下降3%。今年以來(lái)累計(jì)零售373.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37%。
　　5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強(qiáng)。本周廣期所碳酸鋰期貨主力合約收于22.90萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲0.66%，期貨仍然為back結(jié)構(gòu)，較現(xiàn)貨大幅貼水，反應(yīng)了市場(chǎng)遠(yuǎn)期看跌預(yù)期。從基本面上看，澳大利亞Q2鋰精礦產(chǎn)量為85.30萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.84%，同比增長(zhǎng)33.74%，增量主要來(lái)自Greenbushes尾礦項(xiàng)目、Cattlin產(chǎn)量恢復(fù)、Pilbara以及Core新項(xiàng)目的投產(chǎn)，擴(kuò)建項(xiàng)目逐漸進(jìn)入投產(chǎn)期，供應(yīng)端增加預(yù)期對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成壓制。
　　6.稀土永磁：價(jià)格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。本周氧化鐠釹價(jià)格小幅上漲至47.40萬(wàn)元/噸，北方稀土8月掛牌價(jià)環(huán)比持平（氧化鐠釹47萬(wàn)元/噸）。近期稀土價(jià)格持續(xù)震蕩，供應(yīng)受高溫影響整體增量有限，需求端風(fēng)電迎來(lái)裝機(jī)復(fù)蘇，釹鐵硼企業(yè)訂單持續(xù)恢復(fù)。稀土市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，價(jià)格底部已見(jiàn)。
　　7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)銻精礦價(jià)格6.40萬(wàn)元/噸，環(huán)比+0.8%；銻錠價(jià)格為7.69萬(wàn)元/噸，環(huán)比+2.0%。目前受制于原料供給緊張，銻錠開(kāi)工率維持低位，整體市場(chǎng)供應(yīng)增量有限。但下游需求仍然較為低迷，對(duì)銻錠的采購(gòu)需求有限，價(jià)格維持高位震蕩狀態(tài)。
　　8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場(chǎng)表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)下跌4.5%至2.1萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)下跌4.3%至2.25萬(wàn)元/噸。萬(wàn)順新材和雙星新材公告，公司的復(fù)合銅箔產(chǎn)品經(jīng)客戶(hù)測(cè)試驗(yàn)證，獲得了客戶(hù)首張復(fù)合銅箔產(chǎn)品訂單。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來(lái)需求增量。需求端，中科海納首條GWh級(jí)鈉離子電池生產(chǎn)線(xiàn)已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動(dòng)鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)穩(wěn)至1.8萬(wàn)元/噸。
　　9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測(cè)算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。