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核心觀點(diǎn)
　　生豬：過去兩周豬價(jià)快速拉升，本周瘦肉型肉豬出欄價(jià)17.22元/公斤，周環(huán)比增長(zhǎng)14.1%。市場(chǎng)的分歧可能在于，這波價(jià)格上漲到底是像21年6月份豬價(jià)短暫反彈，還是像22年4月份豬價(jià)直接反轉(zhuǎn)迎來新一輪周期。我們認(rèn)為當(dāng)前情形與21年6月份更為類似。從供給看，本輪周期產(chǎn)能去化從23年1月份開始，根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，目前累計(jì)去化幅度不到3%，不及21年7月至22年4月這輪周期的三分之一，產(chǎn)能去化幅度還不足以開啟新一輪周期。從價(jià)格看，價(jià)格短期的快速反彈一方面或與年初疫情損失有關(guān)，另一方面，豬價(jià)沉寂半年后再度抬頭，提振產(chǎn)業(yè)情緒，養(yǎng)殖端二育、壓欄，形成豬價(jià)的自我強(qiáng)化。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，本周商品豬出欄體重觸底反彈，或進(jìn)一步揭示壓欄和二育的存在。此后需持續(xù)跟蹤體重?cái)?shù)據(jù)，若8月出欄體重逐步上行，9月份后我們或能看到前期累計(jì)供應(yīng)集中釋放后帶來的價(jià)格崩潰。股票上仍維持去產(chǎn)能邏輯不變，建議關(guān)注牧原股份(002714，買入)、溫氏股份(300498，買入)，巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、新希望(000876，買入)、傲農(nóng)生物(603363，買入)。
　　飼料：順周期下首推海大集團(tuán)，海大集團(tuán)作為消費(fèi)的上游，歷史上與白酒等消費(fèi)板塊同步上漲。水產(chǎn)料方面，隨存塘消化，特水魚價(jià)明顯修復(fù)，黃顙魚、加州鱸魚價(jià)格同比轉(zhuǎn)正，生魚價(jià)格位于成本線附近。特水魚料整體景氣樂觀，帶動(dòng)飼料銷售結(jié)構(gòu)改善。此外，Q2以來魚粉價(jià)格受秘魯配額影響大幅上漲，特水料價(jià)格跟隨原料價(jià)格上調(diào)，高魚粉庫存企業(yè)或受益于低成本原料和高價(jià)格飼料短期提升盈利能力。畜禽料方面，隨Q3下游存欄繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)畜禽料仍能保持同比高增長(zhǎng)。建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
　　寵物：乖寶寵物擬首次公開發(fā)行4000.45萬股，占比10%，發(fā)行價(jià)格確定為39.99元/股，對(duì)應(yīng)市值約160億。乖寶寵物是國產(chǎn)寵物食品龍頭公司，旗下?lián)碛宣湼坏稀⒏チ屑犹氐榷鄠€(gè)寵物食品品牌。其中，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，麥富迪品牌市占率排名第二，僅次于皇家。弗列加特作為公司新打造的高端貓糧品牌，近年來也高速發(fā)展，618期間同比增長(zhǎng)211%。乖寶寵物上市或帶動(dòng)寵物板塊熱度提升。建議關(guān)注中寵股份(002891，未評(píng)級(jí))、佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))、乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。
　　種業(yè)：種業(yè)的催化仍在于轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化推進(jìn)。在糧食安全的大背景下，國家對(duì)生物育種的重視程度不斷提高，伴隨農(nóng)業(yè)良種技術(shù)攻關(guān)和生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用首次被納入鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，我們認(rèn)為國家或持續(xù)出臺(tái)轉(zhuǎn)基因政策。一旦轉(zhuǎn)基因商業(yè)化徹底放開，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的性狀公司以及擁有優(yōu)質(zhì)玉米品種的種子公司將受益于市場(chǎng)空間擴(kuò)大和市場(chǎng)占有率提升的雙重邏輯。關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　生豬建議關(guān)注牧原股份(002714，買入)、溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評(píng)級(jí))、新希望(000876，買入)、傲農(nóng)生物(603363，買入)。飼料建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。寵物建議關(guān)注中寵股份(002891，未評(píng)級(jí))、佩蒂股份(300673，未評(píng)級(jí))以及待上市的乖寶寵物(301498，未評(píng)級(jí))。種業(yè)建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因收益標(biāo)的大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評(píng)級(jí))、登海種業(yè)(002041，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)