>> 東方證券-食品飲料行業(yè)周報：終止對澳進(jìn)口大麥“雙反”措施，將進(jìn)一步提振啤酒盈利水平-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 505KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
葉書懷,蔡琪,周翰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點(diǎn)
主要觀點(diǎn)更新：8月4日，國家發(fā)改委召開會議，強(qiáng)調(diào)“打好宏觀經(jīng)濟(jì)組合拳，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定向好態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟(jì)向好有利于商宴等場景恢復(fù)，利好白酒消費(fèi)。中秋、國慶旺季即將到來，預(yù)計(jì)8月下旬將啟動經(jīng)銷商備貨，期待下半年白酒動銷表現(xiàn)。中長期看，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在途，消費(fèi)逐漸回暖，白酒、啤酒等消費(fèi)品板塊將受益。
宏觀數(shù)據(jù)更新：6月份，社零總額、社零餐飲收入、煙酒類零售額及飲料類零售額分別同比變動3.1%、16.1%、9.6%、3.6%，兩年復(fù)合增速分別達(dá)到3.1%、5.6%、7.3%、2.7%，預(yù)計(jì)后期消費(fèi)品仍維持穩(wěn)定復(fù)蘇趨勢。根據(jù)最近公布的6月份金融數(shù)據(jù)，國內(nèi)M2月度同比增長11.3%，當(dāng)月社融規(guī)模4.22萬億元，環(huán)比增加2.66萬億，同時社融存量規(guī)模增速維持9%的較高增速。
白酒批價數(shù)據(jù)：截止8月3日，根據(jù)今日酒價的數(shù)據(jù)，原箱飛天茅臺及散瓶飛天茅臺批價分別達(dá)到約2,950元和2,755元，價格邊際略有上升；普五和國窖1573的批價分別達(dá)到約960元和895元，基本持平。主要次高端產(chǎn)品批價保持穩(wěn)定，截止8月3日，夢之藍(lán)M6、青花30、水晶劍、品味舍得、水井坊井臺及酒鬼紅壇的批價分別到達(dá)約600、780、410、340、455和310元/500ml。
啤酒量價數(shù)據(jù)：國內(nèi)啤酒延續(xù)結(jié)構(gòu)升級的趨勢，推動噸價抬升。國內(nèi)大麥平均進(jìn)口價格邊際有所下滑，6月平均進(jìn)口單價為348美元/噸，環(huán)比連續(xù)6個月下降。8月4日，商務(wù)部宣布終止對澳大利亞進(jìn)口大麥征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅，預(yù)計(jì)大麥價格將明顯回落。國內(nèi)瓦楞紙價格也延續(xù)下降趨勢，截止7月21日當(dāng)周，平均出廠價約3,259元/噸，同比下降18%。截止7月29日當(dāng)周，玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價達(dá)到1,731元/噸，6月以來價格略有上升。截止7月29日當(dāng)周長江有色市場鋁均價約18,370元/噸，環(huán)比、同比維穩(wěn)。啤酒原料成本有所緩解，看好企業(yè)盈利提升。
乳品價格數(shù)據(jù)：國內(nèi)生鮮乳價格延續(xù)下行趨勢，截止7月26日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價約3.75元/千克，同比下降8.8%。參考GDT數(shù)據(jù)，全脂奶粉及脫脂奶粉價格也整體處于下行趨勢中，截止8月1日，全指奶粉和脫脂奶粉平均中標(biāo)價分別為2,864和2,454美元/噸，同比下降19.2%和30.4%；干酪價格環(huán)比有所回落，8月1日平均中標(biāo)價3,910元/噸，同比下降18.5%。生鮮乳及大包粉價格下降有助于下游乳制品企業(yè)降低生產(chǎn)成本。參考商務(wù)部的數(shù)據(jù)，國內(nèi)牛奶及酸奶的零售價也處于下降趨勢中，截止7月28日，牛奶及酸奶零售價分別為12.41元/升及16.07元/升，同比下降4.5%和2.5%。整體而言，牛奶及酸奶終端價下降幅度小于原奶價格下降幅度，有利于乳制品企業(yè)盈利改善。
投資建議與投資標(biāo)的
短期推薦板塊及個股：建議關(guān)注需求較為剛性的高端酒企貴州茅臺(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，受益于安徽經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域白酒企業(yè)古井貢酒(000596，買入)和迎駕貢酒(603198，買入)，動銷良好、估值低位的山西汾酒(600809，買入)。預(yù)計(jì)伴隨大麥價格下行，啤酒盈利將提升，建議加強(qiáng)關(guān)注。
中期推薦板塊及個股：經(jīng)濟(jì)政策存在改善預(yù)期，市場對順周期板塊的關(guān)注度有所提升，建議關(guān)注白酒、啤酒等板塊修復(fù)機(jī)會。白酒板塊建議關(guān)注品牌力強(qiáng)大、消費(fèi)需求較剛性的高端酒企貴州茅臺(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，在基地市場較為強(qiáng)勢的區(qū)域酒企古井貢酒(000596，買入)，基地市場強(qiáng)勢、全國化拓張的清香型龍頭酒企山西汾酒(600809，買入)。啤酒板塊同時受益于原料價格下降、成本壓力減輕，建議關(guān)注龍頭酒企青島啤酒(600600，買入)。
風(fēng)險提示：消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速放緩、食品安全事件風(fēng)險。
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