>> 長江證券-銀行業(yè)周度追蹤2023年第30周：存款降息可期，理財(cái)預(yù)計(jì)企穩(wěn)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馬祥云 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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央行再提調(diào)降存量房貸利率，落地即利空出盡，存款降息可期
央行在本周舉行的2023年下半年工作會(huì)議，以及與發(fā)改委、財(cái)政部、稅務(wù)總局的聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)中，兩次提及“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”。此前，央行已于7月14日提到“支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定”，市場(chǎng)和社會(huì)面對(duì)于調(diào)降存量房貸利率已經(jīng)有非常充分的預(yù)期。雖然目前為止，尚未有銀行正式出臺(tái)調(diào)整方案，預(yù)計(jì)仍在研究具體細(xì)則，但我們預(yù)計(jì)調(diào)整最終會(huì)落地。判斷各銀行可能自行設(shè)定方案并陸續(xù)推出，但考慮銀行凈息差壓力，以及房貸利率“一城一策”的復(fù)雜性，預(yù)計(jì)不會(huì)“一刀切”式調(diào)整，而是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
估算2010年以來，以“基準(zhǔn)利率加點(diǎn)”凈新增的個(gè)人按揭貸款總額約22.5萬億，占當(dāng)前余額的58%，目前加權(quán)平均利率4.83%（期間基準(zhǔn)利率多次下調(diào)）。假設(shè)這部分存量加點(diǎn)按揭貸款中，70%為首套房，將這部分利率全部下調(diào)50BP，預(yù)計(jì)按揭貸款占比高的國有大行凈息差將受到4~5BP影響，營收增速受到1.0~2.0pct影響。
此外，央行提到調(diào)整存量房貸利率時(shí)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“要同時(shí)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，支持銀行合理管控負(fù)債成本，增強(qiáng)持續(xù)支持實(shí)體的能力”，呵護(hù)銀行凈息差的意圖明顯。目前雖然新發(fā)放企業(yè)貸款利率已經(jīng)企穩(wěn)，但按揭等零售貸款利率仍在下行，同時(shí)低利率貸款的占比越來越高，后續(xù)還可能調(diào)降存量房貸利率，凈息差依然面臨沉重壓力。預(yù)計(jì)監(jiān)管將進(jìn)一步引導(dǎo)銀行下調(diào)掛牌利率。此外，隨著此前高定價(jià)、長期限的定期存款陸續(xù)到期，銀行本身可能通過重定價(jià)逐步降低負(fù)債成本。
2023年上半年銀行理財(cái)規(guī)模下降，但預(yù)計(jì)二季度環(huán)比回升
2023年6月末，銀行理財(cái)規(guī)模25.3萬億元，較期初下降8.4%，主要今年以來居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，更青睞銀行定期存款，預(yù)計(jì)二季度規(guī)模環(huán)比有所回升。凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模24.3萬億元，占比較期初上升0.5pct至95.9%。現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模7.2萬億元，較期初下降17.7%，占凈值型產(chǎn)品比例29.7%，較期初下降3.5pct。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中，58.3%配置于債券，較期初下降5.4pct，現(xiàn)金及銀行存款的配置比例較期初上升6.2pct至23.7%，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例較期初基本持平于3.25%。
江蘇銀行發(fā)布半年度業(yè)績快報(bào)，核心指標(biāo)全面上行
江蘇銀行2023H1營收同比增長10.6%，歸母凈利潤同比增長27.2%，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，不良貸款率環(huán)比下行1BP至0.91%，撥備覆蓋率環(huán)比上升至378.09%。在二季度宏觀環(huán)境承壓的背景下，業(yè)績依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)凈息差韌性強(qiáng)于同業(yè)。存貸款延續(xù)一季度高速擴(kuò)張趨勢(shì)，貸款較期初增長8.8%（環(huán)比增長3.8%），上半年同比多增76億元，存款較期初增長13.8%（環(huán)比增長1.6%）。目前已有瑞豐銀行、江蘇銀行披露2023H1業(yè)績快報(bào)，業(yè)績指標(biāo)均較一季度環(huán)比上行，我們判斷后續(xù)優(yōu)質(zhì)城、農(nóng)商行中報(bào)也將保持向好趨勢(shì)。股份行營收降幅預(yù)計(jì)小幅收斂，但國有大行去年二季度投資收益基數(shù)走高，預(yù)計(jì)總營收增速回落。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，凈息差繼續(xù)收窄；
2、資產(chǎn)質(zhì)量大幅波動(dòng)，不良率明顯上升。
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