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云業(yè)務市場競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)龍頭腹背受敵
　　亞馬遜AWS 23Q2營收為221.4億美元，同比+12%，環(huán)比+4%，高于彭博一致預期的217.4億美元，但同比增速較去年同期的33%及一季度的16%繼續(xù)放緩，也是自亞馬遜2015年開始公布AWS收入以來最低增速。AWS營運利潤為57.2億美元，占總營運利潤70%，營運利潤率為24.2%，對比一季度24.0%和去年同期的29%有所下滑。亞馬遜在財報電話會里指出，目前客戶逐漸由成本優(yōu)化轉(zhuǎn)向部署云，利好AWS的同時，一眾相關云企業(yè)像Snowflake和Datadog等股價也應聲而漲。對比客戶同為中小企業(yè)的谷歌云，二季度營收80.3億美元，同比28%，微軟Azure二季度同比27%，增長勢頭較高。盡管22年底AWS仍以32%的市場份額占據(jù)頭把交椅，但仍需注意谷歌及微軟以高增長蠶食其市場份額。
　　亞馬遜23Q2營收增速恢復雙位數(shù)，三季度指引超預期
　　亞馬遜2023Q2營收為1343.8億美元，同比+11%，環(huán)比+6%，超過Refinitiv預期的1315億美元；凈利潤為67.50億美元，環(huán)比增長113%，主要系成本持續(xù)優(yōu)化。指引方面，公司預計23Q3營收在1380-1430億美元之間，中位數(shù)高于市場預測的1382.5億美元。盤后股價漲幅一度近10%，主要系三季度指引高于市場預期，以及降本增效措施見成效。
　　廣告業(yè)務繼續(xù)發(fā)力，同比保持高速增長
　　亞馬遜廣告業(yè)務23Q2營收106.8億美元，同比+22%，環(huán)比+12%，高于彭博一致預期的104億美元。據(jù)Insider Intelligence，2022年亞馬遜全球數(shù)字廣告市場份額約為7.3%，谷歌和Meta仍然領先，分別占據(jù)28.8%和20.5%的份額。但對比二季度谷歌廣告營收581億美元，同比3.3%和Meta廣告營收314億美元，同比12%，在廣告市場整體回溫下，亞馬遜廣告業(yè)務增勢明顯，已成為公司的新增長動力。22年Meta廣告業(yè)務有三個季度錄得同比收縮，而同期亞馬遜則保持高增，或由于蘋果在21年發(fā)布的iOS隱私規(guī)定更新，導致部分廣告東投放在Facebook系列的廣告預算轉(zhuǎn)移至亞馬遜。此外，公司表示將繼續(xù)加大AI在廣告方面的投入，包括利用生成式AI總結(jié)用戶評價，以及使用機器學習等向用戶精準推薦。
　　電商零售業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健，承擔亞馬遜現(xiàn)金牛
　　亞馬遜網(wǎng)上商店業(yè)務23Q2實現(xiàn)營收529.7億美元，同比增長4.2%，環(huán)比增長3.7%，零售第三方賣家業(yè)務23Q2實現(xiàn)營收323.3億美元，同比增長18.1%，環(huán)比增長8.4%。亞馬遜在業(yè)績電話會中提到，區(qū)域化物流交付提升了用戶體驗，同時也降低了服務成本。此外，據(jù)Adobe Analytics數(shù)據(jù)，美國購物者在Prime Day期間網(wǎng)上消費了127億美元，同比增長6.1%。亞馬遜表示今年Prime Day第一天是歷史上銷售額最大的一天，或?qū)⑻崾救径入娚虡I(yè)務銷售額喜人。
　　AI后發(fā)進場，利用云優(yōu)勢集合大模型三方供應商
　　亞馬遜近期正加速進入生成式AI競爭，在亞馬遜云科技紐約峰會發(fā)布多項生成式AI產(chǎn)品，包括全托管基礎模型服務Amazon Bedrock加入Cohere等廠商作為基礎模型供應商，基于英偉達H100的云實例投入使用，以及推出向量引擎、AI編程助手等。亞馬遜提到，目前已有超過5萬家客戶使用AWSGraviton芯片和AWS計算實例。在資本支出方面，亞馬遜指出2023年的資本支出將同比下滑，將略高于500億美元，主要系物流交付投入下降，但仍將繼續(xù)增加對大型語言模型和生成式AI的投資以滿足AWS客戶需求。
　　風險提示：云服務行業(yè)競爭激烈、AI發(fā)展不及預期、監(jiān)管風險等。相關信息數(shù)據(jù)來自于公開客觀信息，不代表對相關公司的研究覆蓋和推薦。