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主要觀點(diǎn)
　　◆ 2023Q2的人工智能主題行情始于年初ChatGPT為代表的生成式人工智能模型的成功落地，在時(shí)間序列上表現(xiàn)出明顯的由軟件端向硬件端傳導(dǎo)趨勢(shì)。
　　◆在中證人工智能指數(shù)和深證AI50指數(shù)的基礎(chǔ)上，我們確定了人工智能主題相關(guān)的88家樣本公司，同時(shí)，篩選靈活配置型、偏股混合型、普通股票型、股債平衡型四類樣本基金共4071只，以重倉(cāng)持倉(cāng)口徑對(duì)持倉(cāng)市值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析。2023Q2樣本基金的樣本公司重倉(cāng)持股（持倉(cāng)市值前十大股）總市值占樣本基金重倉(cāng)持股總市值的9.3%，較2023Q1的7.5%上升1.9pp。
　　◆從機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)變化來看，樣本公司在2023Q2的配置比例環(huán)比上升。個(gè)股配置方面，中興通訊、新易盛、天孚通信受到機(jī)構(gòu)青睞，2023Q2被重倉(cāng)持股市值和重倉(cāng)持股占流通股比均環(huán)比增長(zhǎng)，倉(cāng)位集中度明顯上升。
　　◆我們認(rèn)為：人工智能作為長(zhǎng)期的科技趨勢(shì)，其模型的訓(xùn)練和需求相關(guān)需求對(duì)賽道基本面的影響不可忽視。繼生成式人工智能模型在垂直領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景的想象空間兌現(xiàn)在軟件端標(biāo)的后，市場(chǎng)對(duì)以算力和通信為代表的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)需求的預(yù)期或?qū)⒊霈F(xiàn)重估，從而將熱點(diǎn)的催化作用傳導(dǎo)至硬件端。
　　◆在軟件端，建議關(guān)注落地可能性較大，且需求具有較高確定性的低估值公司。在硬件端，建議關(guān)注相關(guān)高成長(zhǎng)空間賽道中，具備一定壁壘、與上下游具有較強(qiáng)合作關(guān)系，且估值分位數(shù)較低的行業(yè)龍頭。
　　未來十二個(gè)月內(nèi)，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；樣本選取以及抽樣過程造成結(jié)論偏差等。