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投資要點(diǎn)：
　　公用事業(yè)：綠證供給端實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容靜待需求端機(jī)制理順。國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國(guó)家能源局2023年8月3日于官網(wǎng)公開(kāi)《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書(shū)全覆蓋工作，促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》。
　　文件完成綠證供給端的擴(kuò)容，需求端機(jī)制仍需理順。文件明確綠證是我國(guó)可再生能源電量環(huán)境屬性的唯一證明，是認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)、消費(fèi)的唯一憑證，將包括水電、分布式光伏在內(nèi)的所有可再生能源納入綠證交易范圍，實(shí)現(xiàn)綠證可再生能源全覆蓋。但是考慮到存量水電規(guī)模巨大，文件特別規(guī)定存量常規(guī)水電項(xiàng)目暫不核發(fā)可交易綠證，相應(yīng)的綠證隨電量直接無(wú)償劃轉(zhuǎn)。對(duì)2023年1月1日（含）以后新投產(chǎn)的完全市場(chǎng)化常規(guī)水電項(xiàng)目，核發(fā)可交易綠證。
　　綠證溢價(jià)最終取決于碳市場(chǎng)建設(shè)，碳市場(chǎng)建設(shè)有望加速。在市場(chǎng)化條件下，綠證價(jià)格以及綠電溢價(jià)本質(zhì)上是碳價(jià)格在電價(jià)上的映射。然而，由于我國(guó)當(dāng)前全國(guó)性碳市場(chǎng)僅納入了發(fā)電行業(yè)，加之配額寬松、配套政策不明朗，我國(guó)當(dāng)前綠電溢價(jià)缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，企業(yè)自主購(gòu)買(mǎi)綠電的需求不足。從全球?qū)嵺`來(lái)看，環(huán)境價(jià)值最終依賴碳市場(chǎng)與懲罰機(jī)制，而我國(guó)當(dāng)前碳市場(chǎng)最高級(jí)別法規(guī)僅有部門(mén)令，懲罰力度嚴(yán)重不足。因此碳市場(chǎng)既是能源轉(zhuǎn)型的勝負(fù)手也是轉(zhuǎn)型決心的試金石。此次文件為銜接碳市場(chǎng)留下接口，深改委會(huì)議明確推動(dòng)能耗雙控向碳雙控轉(zhuǎn)變，我們分析碳市場(chǎng)推進(jìn)有望加速。
　　投資分析意見(jiàn)：碳市場(chǎng)是決定能源轉(zhuǎn)型成敗的勝負(fù)手，在碳市場(chǎng)落地之前，我們建議關(guān)注源網(wǎng)荷儲(chǔ)差異化競(jìng)爭(zhēng)公司。在新型電力系統(tǒng)框架下，在特定區(qū)域充分利用資源稟賦，按照源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化模式運(yùn)行的公司具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，重點(diǎn)推薦天富能源、銀星能源、中國(guó)電力、國(guó)電電力，關(guān)注大唐新能源、嘉澤新能、龍?jiān)措娏Α?br>　　電網(wǎng)：國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)6臺(tái)核電機(jī)組十四五核電建設(shè)顯著加速核電產(chǎn)業(yè)鏈顯著受益。7月31日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議，決定核準(zhǔn)山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項(xiàng)目，總計(jì)6臺(tái)。其中福建寧德建設(shè)5、6號(hào)機(jī)組和石島灣1、2號(hào)機(jī)組均采用華龍一號(hào)技術(shù)，徐大堡1、2號(hào)機(jī)組采用CAP1000技術(shù)。這是繼2022年核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組后，我國(guó)再次核準(zhǔn)核電項(xiàng)目。福島核事故影響十二五和十三五核電建設(shè)，隨后我國(guó)核電建設(shè)進(jìn)入低谷，從2011年到2018年，我國(guó)僅2012年和2015年共計(jì)核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組，其余年份均沒(méi)有核電機(jī)組核準(zhǔn)。直至2019年，受東南沿海保供壓力和雙碳政策影響，我國(guó)核電顯著復(fù)蘇。2022年核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組，數(shù)量?jī)H次于2008年，十四五前三年我國(guó)已累計(jì)核準(zhǔn)21臺(tái)機(jī)組，超過(guò)十二五和十三五（均為10臺(tái)）2倍以上。
　　投資分析意見(jiàn)：十四五以來(lái)隨著雙碳、保供要求，核電建設(shè)明顯復(fù)蘇。十四五已核準(zhǔn)核電機(jī)組21臺(tái)，超過(guò)十三五的兩倍，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持每年6—8臺(tái)的核準(zhǔn)節(jié)奏，核電設(shè)備供應(yīng)商將顯著受益。重點(diǎn)推薦：核電常規(guī)島、核島部分設(shè)備供應(yīng)商?hào)|方電氣、哈爾濱電氣，建議關(guān)注佳電股份、上海電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)政策節(jié)奏低于預(yù)期；重點(diǎn)工程建設(shè)不及預(yù)期。