>> 中泰證券-同仁堂(600085)Q2業(yè)績超預(yù)期，產(chǎn)銷兩旺良好勢頭延續(xù)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大?。?/td>
| 738KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
祝嘉琦,孫宇瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入97.61億元，同比增長30.02%；歸母凈利潤9.87億元，同比增長32.71%；扣非歸母凈利潤9.80億元，同比增長33.31%。
Q2業(yè)績超預(yù)期，延續(xù)Q1產(chǎn)銷兩旺的良好勢頭。單二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.18億元（同比+29.95%），實現(xiàn)歸母凈利潤4.63億元（同比+34.88%），實現(xiàn)扣非凈利潤4.60億元（同比+35.86%）。公司Q2業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)超出此前市場預(yù)期，我們預(yù)計是疫后市場需求增加、公司核心品種持續(xù)產(chǎn)銷兩旺，以及22年Q2業(yè)績相對低基數(shù)所致。
深化營銷改革、踐行大品種策略，集團(tuán)和旗下子公司多點開花。2023年上半年同仁堂集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額分別同比增長23.83%、39.98%，創(chuàng)歷史同期新高；其中集團(tuán)大品種整體實現(xiàn)銷售收入同比增長12.16%，占公司產(chǎn)品營業(yè)收入的68%，30多個大品種銷售額增速超過30%，營銷改革成果斐然。子公司同仁堂科技同樣表現(xiàn)亮眼，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，同仁堂科技上半年營業(yè)收入同比增長28%-32%，歸母凈利潤同比增長13%-17%。公司持續(xù)推進(jìn)營銷改革，品種管理精細(xì)化，兼顧大品種分銷渠道管理與市場覆蓋度，大力開發(fā)半空白市場與區(qū)域特色品種，帶動整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
盈利預(yù)測和投資建議：公司營銷改革持續(xù)推進(jìn)，工商業(yè)板塊有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，根據(jù)業(yè)績快報，我們對盈利預(yù)測略作調(diào)整，預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入184.14、208.11、232.49億元，同比增長20.44%、12.40%、11.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.96、20.83、23.91億元（前值為16.90、19.38、22.08億元），同比增長25.99%、15.97%、14.77%；對應(yīng)2023-2025年EPS分別為1.31、1.52、1.74?？紤]到公司是較為稀缺的中藥資源品企業(yè)，百年品牌構(gòu)筑高壁壘，國企改革浪潮下有望邁入發(fā)展新階段，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：原材料價格波動的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、政策變化風(fēng)險、國企改革進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時的風(fēng)險。
|
|
