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本周行情回顧（07.31-08.04）：
　　中信鋼鐵指數(shù)報收1683.94點，上漲0.71%，跑贏滬深300指數(shù)0.01pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第16位。
　　重點領域分析：
　　供給降幅趨緩，庫存再度累積。本周全國高爐產(chǎn)能利用率回升，鋼材產(chǎn)量下行，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為90.1%，環(huán)比+0.2pct，同比+10.5pct，91家電爐產(chǎn)能利用率為54.3%，環(huán)比+0.1pct，同比+4.1pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為928.6萬噸，環(huán)比-0.5%，同比+3.5%；本周長流程產(chǎn)量回升，日均鐵水產(chǎn)量周增0.3萬噸至241萬噸，鋼材產(chǎn)量再度回落，但幅度較為有限，唐山復產(chǎn)及鋼廠在當前利潤條件下減產(chǎn)意愿不強導致供給端降幅趨緩；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1206.8萬噸，環(huán)比+2.1%，同比-5.2%，鋼廠庫存為437.4萬噸，環(huán)比+1.8%，同比-8.1%；本周鋼材總庫存周增幅為2.1%，較上周增幅+2.6pct，本周終端采購量受極端天氣、地區(qū)會議影響走弱，預計淡季累庫仍將持續(xù)；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為895.6萬噸，環(huán)比-4.9%，同比-9.0%，其中螺紋鋼周表觀消費246.6萬噸，環(huán)比-9.8%，同比-21.0%，本周五大鋼材表需延續(xù)淡季特征，較去年同期持續(xù)偏弱，螺紋鋼需求環(huán)比顯著回落，建材成交周均值環(huán)比-14.3%；本周鋼材現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，礦價震蕩走弱，焦炭第四輪提漲落地，主流鋼材品種長流程即期毛利環(huán)比轉弱，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為64.9%，環(huán)比增0.4pct。
　　政策利好持續(xù)，基本面有望顯著改善。7月31日國務院辦公廳轉發(fā)國家發(fā)展改革委關于恢復和擴大消費措施的通知，通知指出把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，優(yōu)化就業(yè)、收入分配和消費全鏈條良性循環(huán)促進機制，增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景，充分挖掘超大規(guī)模市場優(yōu)勢。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2023年7月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)213.56萬噸，環(huán)比下降4.99%，據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼293.32萬噸，環(huán)比下降3.49%；綜合上中旬數(shù)據(jù)，預估7月全國粗鋼產(chǎn)量為9197萬噸，后續(xù)若實施粗鋼平控，8-12月均粗鋼產(chǎn)量均值為7807萬噸，較上半年月均粗鋼產(chǎn)量回落12.5%，行業(yè)基本面有望顯著改善。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-6月國內(nèi)火電投資完成額為392億元，同比增長13.0%，核電投資完成額359億元，同比增長56.1%，在當前能源自主可控，加快規(guī)劃建設新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設相關標的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　投資策略。本周鋼材供給降幅趨緩，庫存再度累積，表需環(huán)比轉弱，近期地產(chǎn)及消費等政策向好帶動鋼市需求預期改善，同時粗鋼產(chǎn)量調控政策預期持續(xù)升溫，行業(yè)估值及盈利向上修復空間打開，中特估相關概念有望加速低估值國資鋼企實現(xiàn)估值進一步修復，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值；建議關注顯著受益于普鋼盈利復蘇的華菱鋼鐵、寶鋼股份，受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹；持續(xù)推薦受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火電重啟及風光新能源裝機高增的望變電氣，以及受益于復蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務的甬金股份。
　　風險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調控政策超預期、下游需求不及預期、原料價格超預期上漲。