>> 長(zhǎng)江證券-公用事業(yè)行業(yè)研究：綠證核發(fā)范圍大幅擴(kuò)容，綠電收益再獲政策支持-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張韋華,司旗,宋尚騫 |
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8月3日，國(guó)家發(fā)改委等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》（以下簡(jiǎn)稱通知），對(duì)完善可再生能源綠色電力證書制度、促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)作出了進(jìn)一步部署。
綠證核發(fā)范圍大幅擴(kuò)容，供給側(cè)獲得重要突破。與此前僅為集中式風(fēng)電、光伏上網(wǎng)電量核發(fā)綠證相比，此次通知提出將范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至包含分布式的所有風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電，以及包含2023年1月1日（含）以后新投產(chǎn)的完全市場(chǎng)化常規(guī)水電等項(xiàng)目的上網(wǎng)電量，綠證核發(fā)范圍實(shí)現(xiàn)了大幅擴(kuò)張。截至8月5日，根據(jù)綠證認(rèn)購(gòu)平臺(tái)披露數(shù)據(jù)，近1個(gè)月風(fēng)電及光伏平均綠證交易價(jià)格分別為54.5元/個(gè)和18.1元/個(gè)，由于單個(gè)綠證對(duì)應(yīng)價(jià)格為1000千瓦時(shí)，交易綠證可為新能源盈利增厚折度電為0.0545元/千瓦時(shí)及0.0181元/千瓦時(shí)。而且2022年，我國(guó)共核發(fā)綠證2060萬個(gè)，對(duì)應(yīng)電量206億千瓦時(shí)，僅占全國(guó)風(fēng)光發(fā)電量的1.7%，綠證核發(fā)數(shù)量明顯偏少，此次綠證核發(fā)范圍擴(kuò)張有望與年初出臺(tái)的《關(guān)于享受中央政府補(bǔ)貼的綠電項(xiàng)目參與綠電交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》共同理順綠證供給側(cè)結(jié)構(gòu)，有助于供給側(cè)進(jìn)一步放量。而且我們一直強(qiáng)調(diào)，新能源參與市場(chǎng)化交易難以避免，與參與現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)電價(jià)形成壓力相比，綠證及綠電市場(chǎng)為溢價(jià)交易市場(chǎng)，且綠證可以實(shí)現(xiàn)全電量核發(fā)，也就意味著參與綠證或綠電交易結(jié)算電量可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨結(jié)算電量，那么從二者結(jié)構(gòu)的對(duì)比也可以看出，綠證的溢價(jià)交易或?qū)浹a(bǔ)新能源在電能量市場(chǎng)的價(jià)格壓力，進(jìn)而保障新能源收益的穩(wěn)定。
明確綠證環(huán)境屬性證明唯一性，靜待需求側(cè)改革拉開序幕。通知明確提出綠證是我國(guó)可再生能源電量環(huán)境屬性的唯一證明，是認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)、消費(fèi)的唯一憑證。綠證的權(quán)威性被政策層面進(jìn)一步提高，全社會(huì)對(duì)綠證的認(rèn)可度也有望隨之增強(qiáng)。而且與綠電交易不同，綠證交易無物理通道及安全校核約束，此次供給側(cè)放量以及國(guó)家權(quán)威背書有望進(jìn)一步催化綠證交易規(guī)模的擴(kuò)張。而且通知提出綠證銜接碳市場(chǎng)，推進(jìn)綠證與全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)制、溫室氣體自愿減排交易機(jī)制的銜接協(xié)調(diào)，更好發(fā)揮制度合力。未來各個(gè)市場(chǎng)有望被打通，價(jià)格也有望隨之趨同。此外國(guó)家發(fā)改委于次日發(fā)布《關(guān)于2023年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次提出各承擔(dān)消納責(zé)任的市場(chǎng)主體權(quán)重完成情況以自身持有的綠證為主要核算方式，且各省級(jí)能源主管部門要切實(shí)將權(quán)重落實(shí)到承擔(dān)消納責(zé)任的市場(chǎng)主體。消納責(zé)任權(quán)重落實(shí)到具體市場(chǎng)主體或拉開需求側(cè)改革的序幕，看好綠證及綠電交易市場(chǎng)擴(kuò)容下新能源環(huán)境價(jià)值變現(xiàn)帶來的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
投資建議：“碳中和”時(shí)代號(hào)召和電力市場(chǎng)化改革將貫穿整個(gè)“十四五”期間，我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的內(nèi)在價(jià)值將全面重估。電力價(jià)格形成機(jī)制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營(yíng)邊際改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電華能國(guó)際、華電國(guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力、粵電力A和寶新能源；水電板塊推薦擁有明確成長(zhǎng)空間的長(zhǎng)江電力和供需改善的華能水電；新能源裝機(jī)快速成長(zhǎng)，同時(shí)綠電價(jià)值日益凸顯之下，推薦中國(guó)核電、三峽能源和龍?jiān)措娏?；電網(wǎng)板塊推薦三峽集團(tuán)入主后有望開拓綜合能源服務(wù)的配售電先鋒三峽水利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、電力供需及政策存在惡化風(fēng)險(xiǎn)；
2、煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)非季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)。
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