>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：政策尚未落地，滬鋅回調(diào)壓力較強-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1610KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
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邏輯觀點：
宏觀：歐美通脹進(jìn)一步回落，市場情緒較為樂觀，但隨后惠譽下調(diào)美國信用評級，市場情緒轉(zhuǎn)空，倫鋅轉(zhuǎn)頭向下；國內(nèi)情緒與海外基本一致，周初在政策刺激下情緒高漲，但隨后公布的財新制造PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，加之基本面支撐不足，鋅價回落。
成本端：鋅精礦進(jìn)口窗口持續(xù)打開，礦端供給充足，當(dāng)前國內(nèi)冶煉廠三季度礦已備齊，冶煉廠原料庫存天數(shù)處于27天以上的高位，年內(nèi)因原料不足而出現(xiàn)減停產(chǎn)的可能性極低。
供給端：北方礦山檢修結(jié)束后逐漸復(fù)產(chǎn)，原料端持續(xù)寬松，鋅價上行推漲冶煉廠生產(chǎn)積極性，除部分冶煉廠常規(guī)檢修外，基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，隨著鋅價上行推漲冶煉廠利潤，部分冶煉廠有提前結(jié)束檢修和延后檢修的計劃，鋅錠供給持續(xù)寬松。
需求端：下游三大板塊需求弱勢，因臺風(fēng)天氣和黑色價格走弱，鍍鋅企業(yè)開工下滑，山東博興地區(qū)鍍鋅板企業(yè)因訂單與利潤不佳停產(chǎn)30-40%；臺風(fēng)對壓鑄鋅合金企業(yè)開工邊際影響減弱；氧化鋅企業(yè)因終端訂單增速有限，開工震蕩偏弱。
行情展望：宏觀政策尚未落地，加之國內(nèi)臺風(fēng)天氣影響，下游開工受限，基本面持續(xù)弱勢，鋅價或?qū)⒂兴{(diào)整，預(yù)計滬鋅主力合約運行區(qū)間20,200-21,300元/噸，關(guān)注國內(nèi)政策落地情況。
風(fēng)險因素：海外宏觀風(fēng)險，宏觀政策刺激下游消費。
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