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事件：公司發(fā)布半年報，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入38.65億元，同比+59.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同比+48.53%。
　　公司上半年營收高增主要系銳凌無線納入合并范圍以及公司在車載、FWA領域拓展良好，出貨量增長29.7%，ASP增長27.3%。公司23H1無線通信模塊出貨量達1910萬個，均價190.84元。單季度來看，公司23Q2實現(xiàn)營收20.52億元，同比高增65.6%，環(huán)比+13.2%。23Q2實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比+64%。環(huán)比+15.7%。23Q2單季度毛利率同環(huán)比提升明顯。23Q2毛利率23.26%，同比+2.45pct，環(huán)比+2.38pct，主要受益于產(chǎn)品結構改善。23Q2凈利率環(huán)比向好，經(jīng)營效率提升。2023年H1凈利率7.83%，相較去年同比-0.6pct，23Q2公司凈利率7.91%，同比-0.1pct，環(huán)比+0.16pct。
　　上半年公司綜合費用率有所提升，主要系銳凌無線并表及公司加大研發(fā)、營銷投入力度。2023H1銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為3.02%、1.91%、9.32%，同比分別+0.29、+0.3、-0.36pct。23H1四項加總綜合費用率為14.57%，同比+0.10pct。
　　公司持續(xù)保持高研發(fā)投入，上半年碩果累累。2023H1公司與中國聯(lián)通、紫光展銳聯(lián)合發(fā)布LTECat 1 bis模組雁飛VN200；子公司廣通遠馳基于MT2735平臺推出的首個5G模組已在國內某TOP新能源品牌正式量產(chǎn)交付，成為全球首款量產(chǎn)的基于MT27355G平臺的車規(guī)模組，多領域拓展。
　　展望下半年，公司車載和FWA仍是增速最快的業(yè)務，PC業(yè)務恢復正常年份額的增長趨勢，POS需求依然疲軟。遠期看，萬物互聯(lián)和產(chǎn)品迭代升級大勢所趨，同時AIGC多場景驅動邊緣計算有望成為云端算力有力補充。公司多項在研業(yè)務卡位車載模組、算力智能模組景氣賽道，看好后續(xù)增量空間。
　　盈利預測：預計公司2023-2025年歸母凈利潤5.7/7.5/9.8億元，對應PE為30/23/17X，維持公司“買入”評級。
　　風險提示
　　原材料價格波動；
　　車載模組進度不及預期；
　　PC端應用不及預期。