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截至8月4日當(dāng)周，A股市場整體趨勢上揚(yáng)，兩市日均成交額有所上升，全周北向資金凈流出124.67億元。指數(shù)方面，上證50周漲0.07%，滬深300周漲0.7%，中證500周漲1.41%，中證1000周漲1.08%，相較前一周，中小盤股明顯走強(qiáng)。
　　比價(jià)方面，比價(jià)方面，IC/IH周度升至2.31，IM/IH周度升至2.46，中小盤股相對走強(qiáng)。本周所有中信一級行業(yè)中，綜合金融、計(jì)算機(jī)、非銀行金融、傳媒等行業(yè)漲幅靠前；TMT板塊縮量趨勢扭轉(zhuǎn)，石油石化、紡織服裝、煤炭、醫(yī)藥等行業(yè)跌幅靠前。持倉量方面，股債輪動在上周有所減弱，周度多單量均有增量，但是期指方面出現(xiàn)在IC向IF過渡，周五又切回IM的跡象。
　　估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年76%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年79%的分位點(diǎn)。相對債市來說，股市依然具有性價(jià)比。
　　從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標(biāo)3分，流動性指標(biāo)2分，估值指標(biāo)4分，市場情緒指標(biāo)6分。期債方面，通脹指標(biāo)7分，流動性指標(biāo)8分，市場情緒指標(biāo)9分。期限結(jié)構(gòu)方面，本周指數(shù)震蕩上行，IH、IF基差整體維持升水狀態(tài)，升水幅度普遍增大，IC、IM基差整體維持貼水狀態(tài)，貼水幅度普遍收斂，近一周IH、IF、IC和IM當(dāng)季合約年化基差率平均為7.8%、7.9%、-2.8%和-4.8%。
　　基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.42%。上周收益來源為前半周做多IC和后半周做多IF。長周期方面，上周宏觀沒有太多數(shù)據(jù)發(fā)布，目前從中長期來看IC和IM仍然要高于IH和IF。短周期方面，SHIBOR利率普遍降低，市場整體流動性邊際上趨于寬松，成交量的改善對于短周期提振幅度沒有太大，相反海外標(biāo)的指數(shù)的走弱對于短周期有一定壓制作用。目前持倉量與短周期信號的背離經(jīng)過上周政策預(yù)期的影響后開始趨于一致。移倉結(jié)束后，上周初的，我們看到持倉量偏向IC，但是短周期當(dāng)時(shí)更偏向IF ,但是經(jīng)過一周的轉(zhuǎn)換，目前整體基本面信號趨于共振偏向IM。期債方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善下，短周期有所回落，各品種的跨期價(jià)差回調(diào)為主，主因市場情緒再度回暖，遠(yuǎn)月表現(xiàn)較強(qiáng)。因此在持倉量上主要表現(xiàn)為波動減小，同時(shí)下方支撐也有所增加。5年期和10年期短周期信號差異仍存，但邊際減弱，考慮流動性寬松格局下，期限利差維持陡峭狀態(tài)，綜合信號中性震蕩。
　　目前，當(dāng)前國債收益率曲線相對偏平坦，考慮到市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，資金利率有概率進(jìn)一步寬松，短端利率下行賠率更大一些，未來短期建議以做陡為主。