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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評20230806：經(jīng)濟(jì)“放開2.0”，這次有何不同？
　　我們認(rèn)為“放開1.0”下的政策和市場變化的路徑可以作為未來演繹的重要參考，從我們總結(jié)的政策轉(zhuǎn)向的“五階段”模式看，對于今年年內(nèi)市場的表現(xiàn)我們持樂觀態(tài)度，但是可能至少要經(jīng)歷兩段波折。結(jié)合對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，國外環(huán)境和外資情緒的分析，我們認(rèn)為與“放開1.0”相比，“放開2.0”下，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面相對更好+經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑得更快，這意味著權(quán)益市場前期（政策轉(zhuǎn)向的階段1和3）行情的彈性會更大，但后續(xù)的行情力度則有賴于政策的力度、效果以及海外市場的配合。不過從貨幣政策的預(yù)期和外資的表現(xiàn)來看，本輪債券收益率的反彈會明顯不如“放開1.0”階段。風(fēng)險(xiǎn)提示：東盟、俄羅斯及其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，對外需拉動不足。疫情二次沖擊風(fēng)險(xiǎn)對出口造成拖累。歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期陷入衰退，拖累我國出口；地產(chǎn)政策出臺過慢，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動力和市場信心再次下降。
　　宏觀點(diǎn)評20230805：7月非農(nóng)：美國失業(yè)率高升還有戲嗎？
　　7月美國失業(yè)率再回落。本月就業(yè)報(bào)告又一次出現(xiàn)矛盾信號：新增非農(nóng)就業(yè)在超預(yù)期的降溫，但失業(yè)率卻再度回落至3.5%的歷史低位。而當(dāng)前的低失業(yè)率產(chǎn)生與這樣的一個(gè)背景下：政策利率創(chuàng)紀(jì)錄的飆升，經(jīng)濟(jì)卻韌性保持勁道。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入顯著衰退，俄烏沖突局勢失控造成大宗商品價(jià)格的劇烈波動，美國銀行危機(jī)再起金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。