久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司于2023年8月5日發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營收22.85億元（同比+9.25%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.59億元（同比+70.30%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.52億元（同比+70.26%）。
　　投資摘要：
　　營收端：2023上半年實現(xiàn)22.85億元，營收增速9.25%，環(huán)比一季度上漲4.98%，整體持續(xù)上修，上漲的主要原因在于智能家居攝像機及智能入戶產(chǎn)品銷量有所增長。
　　從業(yè)務上看：智能攝像機增速持續(xù)改善，智能入戶、其他智能家居、云平臺等業(yè)務表現(xiàn)亮眼。
　　智能攝像機：2023上半年營收15.11億元，同比增長5.31%，上半年螢石智能攝像機在室內(nèi)及室外均推出熱銷新品，室內(nèi)螢石C6C云臺攝像頭獲天貓監(jiān)控攝像頭熱銷榜第5名，而螢石室外C8云臺則占據(jù)了天貓家用攝像機V榜第1名，整體地位穩(wěn)固。
　　智能入戶：2023上半年營收1.94億元，同比增速27.2%，恢復至2021年高增時期，我們認為其增長的主要原因在于公司在人臉識別方向的智能門鎖及智能門鈴新品熱銷，分別位列天貓榜單第3名和第4名。
　　其他智能家居產(chǎn)品：2023上半年營收0.93億元，同比增長70.3%，我們認為公司智能機器人及全屋智能家居方向得到市場認可，隨著清潔機器人等業(yè)務的研發(fā)落地，其他智能家居產(chǎn)品或?qū)⑦M入加速發(fā)展期；
　　云平臺：2023上半年營收3.81億元，同比增長23.19%，該業(yè)務主要包含面向C端客戶的增值服務及面向B端客戶的開放平臺業(yè)務，整體業(yè)務增速保持亮眼。
　　從渠道上看：2023H1公司線下渠道除專業(yè)客戶渠道增速同比下降外均有一定上漲，其中經(jīng)銷商渠道實現(xiàn)營收12.59億元，增速同比增長10.9%，直營店整體增速最快但占線下渠道營收比重較??；同時公司加碼了電商渠道，積極開拓抖音等內(nèi)容興趣電商的直播渠道銷售，其中線上B2C渠道實現(xiàn)營收2.31億元，同比增長18.5%，電商自營渠道實現(xiàn)營收1.29億元，同比增長12.2%。
　　公司持續(xù)在海外多個國家和地區(qū)開展業(yè)務，不斷推進渠道和業(yè)務優(yōu)化。當前公司在海外多個國家和地區(qū)實現(xiàn)線上與線下多渠道覆蓋。在數(shù)字營銷方面，公司一方面與海外線上媒體和頭部紅人博主的合作，另一方面加大了搜索引擎廣告投放以提升營銷覆蓋面，2023上半年實現(xiàn)海外營收6.5億元，同比增速26.8%。
　　利潤端：公司整體毛利率上升明顯，由2022年的36.42%上升至2023H1的42.96%，提升原因在于其核心產(chǎn)品智能攝像機的毛利率由2022年的30.97%上升至2023H1的39.57%，我們認為一方面是因為原材料成本的下行，另一方面則是公司整體自產(chǎn)率的提升使得供應鏈降本效應明顯，從而帶動智能攝像機毛利率顯著提升。
　　投資建議：公司作為國內(nèi)智能家居行業(yè)領先企業(yè)，聚焦于自身擅長的視覺技術，依托物聯(lián)網(wǎng)云平臺，在智能攝像機、云平臺領域能保持較高增速的增長；在AIGC背景下，公司卡位C端視覺感覺入口，多模態(tài)的引入也為螢石帶來新的機遇。預計公司2023-2025年的營收分別為50.5億元、64.8億元和83.2億元，對應同比增長17.34%、28.19%、28.42%，歸母凈利潤分別為5.7億元、8.4億元和12.6億元，對應同比增長69.64%、48.29%、50.85%，EPS分別為1.00元、1.49元和2.25元，對應報告日最新收盤價的PE分別為44.3倍、29.9倍和19.8倍，公司23年預測凈利潤給予55倍PE的合理估值，對應目標價格55元，保持“買入”評級不變。
　　風險提示：產(chǎn)品結構性風險；行業(yè)競爭風險；全球外部性風險；數(shù)據(jù)安全風險等。