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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　公募FOF入市有利于提振公募REITs市場投資信心、有望引入增量資金并優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，疫后經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)，公募REITs業(yè)績有望邊際改善，建議關(guān)注估值具有優(yōu)勢、業(yè)績預(yù)期改善的項(xiàng)目。
　　投資要點(diǎn)：
　　市場回顧：（1）收益率，7月中證REITs指數(shù)上漲4.39%，表現(xiàn)弱于權(quán)益、商品期貨，強(qiáng)于債市。從7月漲跌幅看，本月REITs市場絕大多數(shù)上漲，已上市的28支REITs中27支都呈上漲趨勢；（2）成交量，REITs市場整體成交活躍度大幅上升。7月月度成交額為72.35億元，日均成交額為3.45億元，環(huán)比上升29.4%；月度成交量為175,029萬份，日均成交量為8334.70萬份，環(huán)比上升40.3%。（3）換手率，7月份換手率顯著上升至21%，較6月明顯提升。
　　公募FOF入市有利于提振公募REITs市場信心，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。2023年7月多家基金管理人發(fā)布公告稱，旗下部分FOF產(chǎn)品已完成證監(jiān)會備案，將公募REITs正式納入這些產(chǎn)品的投資范圍內(nèi)（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）。公募FOF的入市將為公募REITs市場帶來新的增量資金，提振市場信心，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年7月，變更投資范圍以將公募REITs納入投資范圍的FOF產(chǎn)品共計(jì)有99支，基金規(guī)模合計(jì)661億元，簡單假設(shè)以上基金的5%用于投資公募REITs，對應(yīng)為公募REITs帶來的增量資金大約30億元，約為7月末已上市公募REITs流通市值的8%。
　　公募REITs資產(chǎn)類型以及投資主體有望進(jìn)一步豐富。7月，商務(wù)部等13部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知》，提及支持符合條件的家居賣場等商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）；國家發(fā)展改革委《關(guān)于進(jìn)一步抓好抓實(shí)促進(jìn)民間投資工作努力調(diào)動(dòng)民間投資積極性的通知》，提出“鼓勵(lì)民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）”；證監(jiān)會2023年系統(tǒng)年中工作座談會，提及“抓緊推動(dòng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等新類型公募REITs項(xiàng)目落地”；國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知》提及“支持符合條件的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）”。
　　預(yù)期可供現(xiàn)金分派率情況：截至8月4日，已上市REITs總市值達(dá)到926.04億元，C-REITs整體的現(xiàn)金分派率6.6%（按照最新市值計(jì)算），其中產(chǎn)權(quán)類為3.9%，經(jīng)營權(quán)類為9.0%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目未來經(jīng)營具有不確定性；募集說明書中測算的未來現(xiàn)金流或未準(zhǔn)確反應(yīng)實(shí)際情況；后續(xù)擴(kuò)募發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；業(yè)績不及預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤等。