>> 國投安信期貨-鋅周報(bào)：宏觀反復(fù)，關(guān)注旺季消費(fèi)兌現(xiàn)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
大小： |
7408KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫芳芳 |
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★上周美就業(yè)數(shù)據(jù)影響宏觀情緒反復(fù)，鋅逐步回歸基本面交易邏輯。歐、美制造業(yè)PMI未有超預(yù)期表現(xiàn)，海外需求延續(xù)弱勢(shì)，LME鋅集中交倉壓力仍未解除。國內(nèi)高層不斷釋放地產(chǎn)、基建、汽車等板塊利好政策，但政策到落地執(zhí)行還有不小距離，加上多地區(qū)系雨對(duì)下游開工和運(yùn)輸都產(chǎn)生了影響，國內(nèi)實(shí)際需求未見明顯好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)整體承壓。
★供應(yīng)端:國內(nèi)鋅精礦TC持穩(wěn)，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)入。鋅價(jià)重心上移，煉廠除常規(guī)檢修外基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，還有部分煉廠隨著利潤修復(fù)有提產(chǎn)結(jié)束檢修或延后檢修計(jì)劃，對(duì)礦的需求預(yù)增，礦TC或高位持穩(wěn)。美元指數(shù)波動(dòng)加劇，滬倫比走弱，但進(jìn)口錠仍有到貨。總體看，供應(yīng)端延續(xù)寬松預(yù)期，SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)對(duì)交割月一度貼水。
★需求端:強(qiáng)降雨引發(fā)次生災(zāi)害，部分地區(qū)造成巨大損失，當(dāng)?shù)剡\(yùn)輸、開工等均受到影響，SMM鍍鋅周度開工下滑4.01個(gè)百分點(diǎn)至65.38%;壓鑄鋅合金企業(yè)受臺(tái)風(fēng)影響不大，周度開工環(huán)比提高4.29個(gè)百分點(diǎn)至48.04%。氧化鋅市場(chǎng)訂單變化不大，開工僅小幅下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至.62.1%。終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，上周五SMM鋅錠社庫累高至12.69萬噸。隨著臺(tái)風(fēng)影響逐漸減弱，災(zāi)后重建穩(wěn)步展開。本周二立秋，天氣逐漸告別炎熱，預(yù)計(jì)下游開工將逐步好轉(zhuǎn)，關(guān)注庫存變化以驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。
★整體而言，供應(yīng)寬松，市場(chǎng)靜待消費(fèi)旺季兌現(xiàn)，基本面矛盾不足;市場(chǎng)仍對(duì)國內(nèi)刺激政策有期許，但陸續(xù)出臺(tái)的政策始終未有超預(yù)期表現(xiàn);美國高利率持續(xù)，短期經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，市場(chǎng)逐步從時(shí)間維度考量表退，宏觀情緒頻繁切換，難以和基本面有效共振，鋅短時(shí)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的可能較低。不過，估值整體低位，除非看到旺季不旺，否則暫不空配，短線反彈壓力位2.15萬元/噸。
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