>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳李 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20230809：CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)后政策怎么走？
CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)了，但更值得關(guān)注的積極信號(hào)是7月CPI環(huán)比結(jié)束“5連降”后轉(zhuǎn)漲0.2%。在“少見(jiàn)”的CPI轉(zhuǎn)負(fù)影響下，三季度可能是今年名義GDP的“經(jīng)濟(jì)底”，對(duì)于下半年的政策路徑有何啟示？風(fēng)險(xiǎn)提示：政策定力超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，資金大幅流向海外；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放量超預(yù)期。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20230809：CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)，PPI上行拐點(diǎn)將至
7月CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)但核心CPI邊際改善、PPI同比延續(xù)回落但降幅收窄，我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱，CPI和PPI有望溫和回升。7月的政治局會(huì)議指出，將以穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)內(nèi)需等為抓手促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政策落地短期內(nèi)可能對(duì)債市產(chǎn)生一定程度的擾動(dòng)。但長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)內(nèi)生動(dòng)能不足、貨幣政策延續(xù)寬松的背景下，10年國(guó)債收益率仍具備下行空間。風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
固收點(diǎn)評(píng)20230809：富仕轉(zhuǎn)債：印制電路板領(lǐng)軍企業(yè)
我們預(yù)計(jì)富仕轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在120.01~133.70元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0017%。風(fēng)險(xiǎn)提示：申購(gòu)至上市階段正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上市時(shí)點(diǎn)不確定所帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本，違約風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率主動(dòng)壓縮風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)
汽車(chē)檢測(cè)行業(yè)深度報(bào)告：L3智能化加速，第三方汽車(chē)檢測(cè)賽道受益！
推薦中國(guó)汽研（國(guó)內(nèi)唯一具有完備認(rèn)證資質(zhì)和檢測(cè)能力的汽車(chē)檢測(cè)類(lèi)上市公司），關(guān)注中汽股份（汽車(chē)檢測(cè)試驗(yàn)場(chǎng)核心標(biāo)的，中汽中心的控股子公司），關(guān)注華依科技（動(dòng)力總成智能檢測(cè)龍頭，前瞻布局智能化業(yè)務(wù)）。風(fēng)險(xiǎn)提示：自動(dòng)駕駛政策落地低于預(yù)期，高階自動(dòng)駕駛產(chǎn)品落地進(jìn)度低于預(yù)期。
汽車(chē)行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：7月新能源滲透率環(huán)比+1.7pct，出口創(chuàng)新高
目前已披露產(chǎn)銷(xiāo)快訊的車(chē)企中，7月企業(yè)端庫(kù)存呈加庫(kù)趨勢(shì)。批發(fā)口徑來(lái)看7月環(huán)比增速表現(xiàn)最佳的車(chē)企為蔚來(lái)汽車(chē)，環(huán)比增速達(dá)+91%，主要原因?yàn)樾萝?chē)ES6上量提振銷(xiāo)量，單月交付破1萬(wàn)輛，新勢(shì)力車(chē)企普遍表現(xiàn)較佳，比亞迪/埃安/理想/蔚來(lái)/本月交付均創(chuàng)歷史新高。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。
環(huán)保行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：湖北省農(nóng)村生活污水治理三年行動(dòng)方案（2023-2025年）
可再生能源綠證實(shí)現(xiàn)核發(fā)全覆蓋，助力CCER分流支撐碳價(jià)。2023年8月3日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書(shū)全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》。1）核發(fā)全覆蓋：從陸上風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目擴(kuò)展到風(fēng)電（含分散式風(fēng)電和海上風(fēng)電）、太陽(yáng)能發(fā)電（含分布式光伏發(fā)電和光熱發(fā)電）、常規(guī)水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項(xiàng)目所生產(chǎn)的全部電量。2）政策驅(qū)動(dòng)下需求增長(zhǎng)：2022年，全年核發(fā)綠證2060萬(wàn)個(gè)，對(duì)應(yīng)電量206億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)135%；交易數(shù)量達(dá)到969萬(wàn)個(gè)，對(duì)應(yīng)電量96.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.8倍。截至2022年底，全國(guó)累計(jì)核發(fā)綠證約5954萬(wàn)個(gè)，累計(jì)交易數(shù)量1031萬(wàn)個(gè)。3）助力CCER分流支撐碳價(jià)：政策明確“綠證對(duì)應(yīng)電量不得重復(fù)申領(lǐng)電力領(lǐng)域其他同屬性憑證”，綠證交易與CCER錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，有利于控制CCER供給量，維持合理碳價(jià)。4）推進(jìn)碳市場(chǎng)銜接&國(guó)際互認(rèn)：《通知》明確研究推進(jìn)綠證與全國(guó)碳排放權(quán)交易、CCER的銜接協(xié)調(diào)，為后續(xù)推動(dòng)將綠證納入碳市場(chǎng)相關(guān)核算體系創(chuàng)造條件；積極推動(dòng)國(guó)際組織的綠色消費(fèi)、碳減排體系與國(guó)內(nèi)綠證銜接，提高綠證的國(guó)際認(rèn)可度和影響力。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
機(jī)床行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：機(jī)床稅收優(yōu)惠政策落地，鼓勵(lì)加大研發(fā)投入&相關(guān)機(jī)床企業(yè)業(yè)績(jī)將持續(xù)改善
機(jī)床稅收優(yōu)惠政策落地，機(jī)床企業(yè)業(yè)績(jī)將持續(xù)改善&鼓勵(lì)加大研發(fā)投入。
風(fēng)險(xiǎn)提示：稅收優(yōu)惠政策效果不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求改善不及預(yù)期。
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