>> 華寶證券-純債型基金久期跟蹤報告：短端信用債策略受關(guān)注，純債型基金微降久期-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 1009KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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債券發(fā)行與到期方面，2023年7月，債券市場新發(fā)行4038只債券，合計規(guī)模5.16萬億元。政府債券凈融資額為0.08萬億元，環(huán)比和同比均有所下降。
債券市場方面，2023年7月，主要債券指數(shù)收益均為正，純債指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定，轉(zhuǎn)債指數(shù)在市場積極情緒的帶動下漲幅居前。利率債中各期限中債國開債到期收益率表現(xiàn)分化，各期限地方政府債到期收益率多數(shù)上行，國開債期限利差受到短端影響更大，期限利差均有所走闊。地方政府債期限利差整體收窄；信用債到期收益率多數(shù)下行，短端信用債策略備受關(guān)注，各信用債期限利差多數(shù)走闊，短期限信用債的信用利差多數(shù)收窄。
基金市場方面，2023年7月，純債型基金指數(shù)波動中不改上行趨勢。短期純債型基金中有98.19%的基金獲得了正收益，中長期純債型基金中有99.02%的基金獲得了正收益，相比2023年6月，短期純債型基金和中長期純債型基金絕對收益完成度略有下降。
基金久期方面，我們利用久期模型對基金市場久期進行高頻跟蹤。2023年7月短期純債型基金的久期整體下行，中位數(shù)為0.81年，久期變異度較上月有所縮窄；中長期純債型基金的久期中位數(shù)上升0.04年至2.05年，市場分歧縮窄。2023年7月，重點基金的久期大多略有下調(diào)，重點短期純債型基金平均收益為0.26%，平均久期為0.69年，久期被縮短；重點中長期純債型基金平均收益為0.35%，平均久期為1.84年，久期被縮短。
綜上，2023年7月，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然反映“弱現(xiàn)實”，但經(jīng)濟走弱幅度有所收窄。政治局會議后政策多空參半，債券市場的主要參與者策略相對謹慎，根據(jù)高頻久期測算模型，純債型基金，包括重點跟蹤的績優(yōu)基金多數(shù)略調(diào)降了久期。但以債券型基金經(jīng)理為代表的債市參與者對債券市場的觀點并不絕對悲觀，相對可控的長端利率的調(diào)整也反映了這一觀點，10年期國債利率除在政治局會議次日單日上行7bps以外未形成趨勢性走勢，在政策接連出臺的背景下，整體圍繞2.65%的中樞進行波動。
風險提示：本報告根據(jù)歷史數(shù)據(jù)整理，久期模型估算結(jié)果并不等同于產(chǎn)品實際久期。
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