>> 華寶證券-私募基金策略跟蹤評價月報：市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱，警惕市場中性策略收益回落-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
4243KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
行情回顧：A股整體延續(xù)震蕩走勢，高頻數(shù)據(jù)和官方公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，在政策預(yù)期博弈下，對A股有一定支撐，但信心相對偏弱。風(fēng)格方面，成長風(fēng)格表現(xiàn)較優(yōu)。板塊方面，周期板塊中以汽車、機(jī)械以及煤炭板塊表現(xiàn)較為亮眼，成長板塊中則以通信、計算機(jī)以及新能源板塊上漲為主。商品市場方面，6月商品價格表現(xiàn)較為分化。能化方面，石油庫存大幅減少，歐佩克+減產(chǎn)計劃推動石油價格進(jìn)一步反彈；工業(yè)金屬方面，多數(shù)工業(yè)金屬價格上漲，其中鐵礦石價格漲幅較大，主要是因為全國高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)四周上升，鐵礦石需求總體走強；貴金屬方面，盡管美聯(lián)儲6月暫停加息，但考慮到美國核心通脹短期內(nèi)仍具較強韌性，美聯(lián)儲短期轉(zhuǎn)向概率較低，再加上美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)，黃金和白銀價格持續(xù)承壓。
股票策略展望：7月處于預(yù)期驗證階段，偏震蕩格局，月末調(diào)整壓力上升并關(guān)注調(diào)整后的反彈機(jī)會，原因有以下幾點：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩，經(jīng)濟(jì)底有待驗證，仍需警惕復(fù)蘇不及預(yù)期帶來的擾動風(fēng)險；二是歐美通脹壓力不減，緊縮預(yù)期升溫，年內(nèi)難以出現(xiàn)降息預(yù)期，外部擾動仍偏負(fù)面；三是國內(nèi)仍有進(jìn)一步降息空間，估值端仍有潛在小幅利好空間；四是A股市場由于缺乏持續(xù)賺錢效應(yīng)導(dǎo)致增量不足，當(dāng)前主要以存量資金為主，資金面偏中性?？傮w來看，在當(dāng)前缺少趨勢性主線的震蕩行情中，可適當(dāng)關(guān)注量化類策略，賺取市場alpha收益。
市場中性策略展望：選股端方面，市場風(fēng)格偏向成長、行業(yè)輪動速度較快、市場風(fēng)格切換風(fēng)險較小，均利好股票市場中性策略發(fā)揮，但值得關(guān)注的是，市場交易集中度較高，市場波動較為低迷，對市場中性策略較為不利，尤其是對于以量價因子為主的私募管理人。對沖端股指期貨均由升水狀態(tài)轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，成本端承壓?？傮w來看，鑒于前段時間市場環(huán)境對中性策略的利好已經(jīng)持續(xù)了一段時間，可適當(dāng)進(jìn)行止盈。
T0策略展望：當(dāng)前日間與日內(nèi)的市場波動水平均不利于T0策略?？傮w來看，對T0策略持有相對謹(jǐn)慎的觀點，收益的回升仍需等待市場交投活躍度的回暖。
管理期貨策略展望：當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)強于預(yù)期的情況仍在延續(xù)，高利率仍將維持，降息預(yù)期推遲至2024年；另一方面，海外地緣風(fēng)險仍在持續(xù)，高利率環(huán)境下金融領(lǐng)域風(fēng)險等仍有可能發(fā)生，外部擾動大于利好；國內(nèi)方面，目前仍處于主動去庫狀態(tài)，且去庫周期或長于預(yù)期，整體市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的可能性較高。當(dāng)前市場成交量回暖，波動回升，套利類策略具有較高的賺取效應(yīng)，而配置趨勢類策略則仍舊面臨一定風(fēng)險，可適當(dāng)關(guān)注量化套利類策略，尤其是聚焦于某些板塊的套利類策略。
風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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