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核心觀點(diǎn)
　　CPI短暫轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)濟(jì)筑底影響已現(xiàn)。PPI降幅收窄，但趨勢仍待觀察。8月有望迎來CPI、PPI的同步上行。雖然7月CPI落入負(fù)區(qū)間，但是翹尾因素的影響十分明顯，而經(jīng)濟(jì)筑底、暑期出游的影響則正在顯現(xiàn)，考慮8月翹尾因素略升，暑假影響持續(xù)，CPI有望回升至正值，并持續(xù)上行。7月以來原油價格受沙特、俄羅斯減產(chǎn)，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期上升等影響，持續(xù)走強(qiáng)，并對我國工業(yè)品價格形成輸入性影響，但內(nèi)需復(fù)蘇的程度仍然是PPI走勢的重要影響因素。當(dāng)前逆周期調(diào)節(jié)政策有多重儲備，等待時機(jī)推出，PPI的趨勢仍然不明朗。此時可適當(dāng)關(guān)注順周期行業(yè)政策預(yù)期，適當(dāng)參與房地產(chǎn)，同時配置促民企帶動的消費(fèi)回升，以及前期調(diào)整過的人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、新能源（主要是氫能領(lǐng)域）、大農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。