>> 國金證券-創(chuàng)業(yè)板50擇時跟蹤：8月建議增持創(chuàng)業(yè)板50-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威 |
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月度擇時觀點及策略表現(xiàn)
根據(jù)國金金融工程團隊發(fā)布的《量化掘基系列之四：量化擇時把握創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)投資機會》,我們構(gòu)建了基于動態(tài)宏觀事件因子的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)擇時策略。對于創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，策略給出8月份倉位建議為50%，相較7月份倉位配置建議的45%有所上升。拆分來看，模型對于8月份經(jīng)濟增長層面持偏低觀點，信號強度為0%，與上月的40%相比有所下行；貨幣流動性層面持偏多觀點，信號強度為100%，較上月的50%有所上升。
7月份配置模型表現(xiàn)較好，月漲跌幅為0.70%，略高于基準(zhǔn)0.68%的漲跌幅。同時，從歷史表現(xiàn)方面來看，從2014年5月1日至2023年7月31日，策略年化收益率為18.24%、年化波動率為17.27%、最大回撤為14.82%、夏普比率為1.02、收益回撤比為1.23，在各個維度上表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)。
最后，我們統(tǒng)計了回測期內(nèi)擇時策略的逐年表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)該策略在多數(shù)年份都取得了正的超額收益，并且在等比例基準(zhǔn)出現(xiàn)回撤的階段，該策略較好地控制住了下行風(fēng)險。
基于動態(tài)宏觀事件因子的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)擇時策略
為了探索中國宏觀經(jīng)濟對A股的影響，我們嘗試從動態(tài)宏觀事件因子的角度，構(gòu)建了基于動態(tài)宏觀事件因子的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)擇時策略。從經(jīng)濟、通脹、貨幣和信用四維度的30余個宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)中，基于數(shù)據(jù)樣本內(nèi)時間段的收益率勝率指標(biāo)和開倉波動調(diào)整收益率指標(biāo)數(shù)值，篩選出這些宏觀數(shù)據(jù)每期最優(yōu)的事件因子和最優(yōu)的數(shù)據(jù)處理方式，并且挑選了11個對創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)擇時效果較好的宏觀因子搭建擇時策略。
在選定了最終使用的宏觀指標(biāo)之后，我們使用這些宏觀數(shù)據(jù)構(gòu)建的宏觀事件因子來搭建擇時策略。我們定義：當(dāng)大類因子內(nèi)部的細分因子不少于2/3的因子發(fā)出看多信號，則當(dāng)期該大類因子的信號標(biāo)記為1；當(dāng)大類因子內(nèi)部的細分因子少于1/3的因子發(fā)出看多信號時，則當(dāng)期大類因子信號標(biāo)記為0；若當(dāng)大類因子內(nèi)部的細分因子發(fā)出看多信號的比例處于兩個區(qū)間之后，則大類因子標(biāo)記為對應(yīng)具體的比例。最后我們將兩個大類因子的得分取平均值，合成最終當(dāng)期的擇時倉位信號。
可投資標(biāo)的介紹：交銀創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)A（007464.OF）
交銀創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)A（007464.OF）緊密跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，是擇時策略可投資的標(biāo)的，該基金成立于2019年11月20日，為被動指數(shù)基金，目前管理規(guī)模為19.06億元，由交銀施羅德基金的基金經(jīng)理邵文婷管理。
風(fēng)險提示
1、以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風(fēng)險；
2、各類事件因子可能會受到政策、市場環(huán)境發(fā)生變化的影響，出現(xiàn)階段性失效的風(fēng)險；
3、市場可能出現(xiàn)超出模型預(yù)期的變化，導(dǎo)致策略出現(xiàn)超出模型估計的波動和回撤。
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