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事件：
　　公司公告《2023年半年度報告》。
　　磁傳感器和HIO電驅放量，公司2023Q2營收環(huán)比高增。2023H1公司實現(xiàn)營收1.91億元，同比-40.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.08億元，同比109.95%。其中，智能傳感器收入1.00億元，占收入比重為52.04%；電源管理芯片收入0.77億元，收入占比40.03%。單季度看，2023Q2公司實現(xiàn)營收1.20億元，同比-33.60%，環(huán)比+67.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.07億元，同比-113.37%。
　　毛利率環(huán)比跌幅收窄，下半年價格有望企穩(wěn)。2023H1公司實現(xiàn)毛利率26.12%，同比-18.89pct，主要受手機端電源管理芯片價格下跌影響，HIO電驅和磁傳感器芯片價格相對跌幅較小。單季度看，2022Q4/2023Q1/2023Q2毛利率分別為45.04%/29.21%/24.28%，毛利率環(huán)比跌幅收窄，伴隨下半年需求進一步復蘇以及產品結構改善，公司綜合毛利率有望企穩(wěn)。
　　憑借磁傳感和電機驅動深厚積累，公司HIO電驅芯片先發(fā)優(yōu)勢明顯。HIO電驅芯片是集成了霍爾元件的Hall-in-one電驅芯片，主要應用于消費、汽車、工業(yè)、通訊設備、辦公設備等細分市場。由于HIO電驅芯片同時需要磁傳感器和電機驅動的設計能力，并且將兩者集成后，還需要保證性能穩(wěn)定可靠以及量產的高良率。因此，目前類HIO電驅芯片主要以海外廠商邁來芯、羅姆等為主，因此國內量產廠商數(shù)量較少。
　　汽車領域品類逐漸增多，期待汽車電子拉動未來增長。公司目前量產車規(guī)產品包括開關型磁傳感器和HIO電驅。其中，磁開關主要用于智能座艙系統(tǒng)，如智能座椅調整、安全帶卡扣、車窗升降等，且主要為汽車前裝市場；HIO電驅芯片，主要用于車燈散熱、座椅通風、車內空氣循環(huán)、5G車載天線等場景，以汽車后裝市場為主，后裝市場與汽車保有量有關，受新車銷量的影響相對較小。2023年將繼續(xù)加大磁傳感器、HIO電驅產品推廣力度，力爭實現(xiàn)汽車相關業(yè)務持續(xù)增長。
　　盈利預測：我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為0.71/1.21/2.22億元，對應8月2日股價PE分別為76/45/24倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示：需求不及預期、新品研發(fā)不及預期、客戶端放量不及預期。