>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周四豆粕近月加速上漲，01及以后合約隨美豆小幅反彈。豆粕09收4488（+62）元/噸，菜粕09收3862（+107）元/噸。廣東、福建等地豆粕現(xiàn)貨小幅上漲20左右，全國(guó)其他區(qū)域小幅下調(diào)10-40，菜粕有所上調(diào)。東莞達(dá)孚豆粕4620（+20）元/噸，東莞富之源菜粕4060（+30）元/噸。
美豆過(guò)去24小時(shí)在伊利諾伊、印第安納、俄亥俄州等有中到大雨，南部降水更多。未來(lái)一周降水仍然維持偏好估計(jì)，第二周的降水略偏少。預(yù)計(jì)在此背景下，美豆的隱含優(yōu)良率可能達(dá)到56-58左右。USDA干旱報(bào)告顯示，截至8月8日，大豆干旱面積下降8個(gè)百分點(diǎn)至43%。
【交易策略】
從優(yōu)良率、各州土壤濕度、干旱程度來(lái)看，單產(chǎn)達(dá)到歷史最高水平概率較小。若8月單產(chǎn)在52以下，疊加減面積因素，則美豆季還是維持需求增加庫(kù)存偏緊預(yù)期，因此美豆在1250-1300存在支撐。09、11豆粕現(xiàn)貨邏輯維持偏強(qiáng)。同時(shí)01豆粕對(duì)應(yīng)的大豆成本抬升，油廠報(bào)價(jià)控利潤(rùn)意圖較高，下游需求偏好，因此折算01豆粕3600-3700附近有支撐，回落買入思路。近兩日的豆粕反彈提前計(jì)價(jià)了這波預(yù)期，可以等待報(bào)告明朗后再做推演，避免大幅波動(dòng)。
油脂
【重要資訊】
1、MPOB公布7月馬棕產(chǎn)量161萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.2%。7月出口135.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.6%。7月進(jìn)口10.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.2%。7月庫(kù)存173.1萬(wàn)噸，環(huán)比略增0.68%。7月表需34.8萬(wàn)噸。
2、據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-10日棕櫚油出口量為395145噸，上月同期為373204噸，環(huán)比增加5.88%。據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec顯示，馬來(lái)西亞8月1-10日棕櫚油出口量為383795噸，上月同期為326569噸，環(huán)比增加17.52%。
3、Mysteel調(diào)研顯示，8月10日豆油成交27400噸，棕櫚油成交2000噸，總成交比上一交易日減少55700噸，減幅65.45%。
周四油脂整體受馬棕出口庫(kù)存數(shù)據(jù)超預(yù)期盤中小幅上漲隨后回落，菜籽油傳因買船增多及近期中澳關(guān)系回暖，如近期停征澳大利亞大麥反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅，引發(fā)對(duì)恢復(fù)澳菜籽進(jìn)口的擔(dān)憂而走勢(shì)羸弱。棕櫚油主力收7458（+10）元/噸，豆油主力收8168（-2）元/噸，菜籽油主力收9152（-151）元/噸。廣州24度棕櫚油7500（+80）元/噸，中糧東海一級(jí)豆油8490（+80）元/噸，中糧東海四級(jí)菜油9280（-110）元/噸。
【交易策略】
中印等國(guó)油脂庫(kù)存仍然偏高，隨著馬棕季節(jié)性增產(chǎn)10月之前油脂上方有庫(kù)存壓力，另一方面美豆天氣也轉(zhuǎn)好，油脂有調(diào)整需求。當(dāng)前馬棕回落觸及支撐位疊加馬棕?cái)?shù)據(jù)窗口期，會(huì)有階段性反復(fù)，總體維持震蕩偏空趨勢(shì)。中遠(yuǎn)期逐步發(fā)展的厄爾尼諾為油脂提供支撐，保留遠(yuǎn)期上漲動(dòng)力。此外由于粕類偏強(qiáng)、油脂庫(kù)存壓力因素，逢高做空油粕比。
白糖
【重點(diǎn)資訊】
周四日盤鄭糖高位震蕩，主力合約收于6889元/噸，上漲12元/噸。廣西南華集團(tuán)報(bào)價(jià)上調(diào)30，報(bào)7280-7340元/噸，廣西南華現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2401）基差391元/噸，基差處于近5年同期高位。
國(guó)際方面消息，UNICA周四發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月下半月巴西中南部共壓榨甘蔗5296萬(wàn)噸，較去年同期增加7.8%，糖產(chǎn)量增加11.3%，至368萬(wàn)噸。國(guó)際糖業(yè)組織ISO周四對(duì)下一年度糖市場(chǎng)進(jìn)行首次預(yù)估，預(yù)測(cè)2023/24年度全球糖市場(chǎng)缺口為212萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面消息，廣西部分集團(tuán)開(kāi)始預(yù)售新糖，報(bào)價(jià)升水SR2401合約20-50元/噸，部分品牌平水SR2401合約。按照目前SR2401合約對(duì)應(yīng)的高基差，市場(chǎng)可能會(huì)加快銷售現(xiàn)貨。
【交易策略】
當(dāng)前預(yù)估下榨季印度和泰國(guó)減產(chǎn)，疊加低庫(kù)存，預(yù)計(jì)今年四季度至明年一季度國(guó)際貿(mào)易流緊缺，未來(lái)原糖價(jià)格仍有上行的可能。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤(rùn)維持倒掛，并且產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存均處于歷史低位。本周下游采購(gòu)放量推動(dòng)糖價(jià)上漲?？傮w而言，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)短缺問(wèn)題仍存，建議逢低做多為主。
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