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報(bào)告要點(diǎn)：
　　本文通過基本面和統(tǒng)計(jì)套利兩個(gè)方面對L-PP價(jià)差套利進(jìn)行分析。
　　1.基本面方面：2023年，供給端PP作為空配品種產(chǎn)能全年計(jì)劃擴(kuò)張（665萬噸）步伐遠(yuǎn)高于PE（285萬噸），下半年來看，預(yù)計(jì)PP投產(chǎn)規(guī)模(405萬)相較PE（65萬噸）壓力較大，且PP高檢修量回歸共振，需求端標(biāo)品需求遠(yuǎn)低于非標(biāo)品需求，進(jìn)出口方面來看亮點(diǎn)乏陳，盡管進(jìn)口方面略有下降，但出口方面不僅基數(shù)低，同時(shí)由于國外需求偏弱及進(jìn)口替代難度加大，出口方面對需求壓力緩解有限，屆時(shí)L-PP價(jià)差也將進(jìn)一步拉開。綜上所述，PP下半年將出現(xiàn)供需雙弱的場景，考慮到目前L-PP價(jià)差已處于歷史高點(diǎn)，待小幅下跌后多L空PP，預(yù)計(jì)L-PP價(jià)差區(qū)間800-1100元/噸。
　　2.統(tǒng)計(jì)套利方面：作為通用塑料的最主要品種，LLDPE（下文簡稱PE或L）和PP主要受石油與煤的價(jià)格波動(dòng)影響，理論上價(jià)格運(yùn)行趨勢趨同，而在實(shí)際交易中，由于波動(dòng)強(qiáng)弱、資金流動(dòng)等因素影響，二者價(jià)格漲跌存在強(qiáng)弱區(qū)別，在此趨同與離散的過程中存在套利空間。通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)2017年至今7年的活躍合約收盤價(jià)回歸分析可得，二者相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.801，R2=0.6426，L與PP的價(jià)差操作可以遵循季節(jié)性周期規(guī)律，尤其是每年下半年P(guān)E旺季時(shí)，作價(jià)差擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)收益較高，上半年價(jià)差波動(dòng)空間較小，不適合參與；同時(shí)雖然相關(guān)性較高，但是價(jià)差回歸性不好，這兩個(gè)品種不適合作價(jià)回歸性交易。2014年至今L-PP合約漲跌幅統(tǒng)計(jì)表鎖定09-12合約為L-PP價(jià)差擴(kuò)大高頻區(qū)域，選擇17年至今價(jià)差均值作為無套利區(qū)間中值線，加減1.96倍標(biāo)準(zhǔn)差作為上下限得出統(tǒng)計(jì)套利范圍。最終結(jié)合今年基本面信息得出L-PP價(jià)差套利策略具體區(qū)間。