>> 國泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)關(guān)于交易所推出投資端與交易端多項舉措的點評：政策持續(xù)推出，繼續(xù)建議增持券商板塊-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
滬深交易所推出投資端、交易端多項舉措，更好激發(fā)市場活力，預計將有效提升指數(shù)基金開發(fā)效率，增強高價股流動性，滿足投資者財富管理需求、提振市場交易活躍度。
摘要：
事件：8月10日，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號——指數(shù)基金開發(fā)》，完善交易制度優(yōu)化交易監(jiān)管，切實推動活躍市場；深交所修訂并發(fā)布《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第1號——指數(shù)基金開發(fā)》，加快推出“交易端”系列舉措，切實激發(fā)市場活力。
點評：
滬深交易所推出投資端與交易端多項舉措旨在落實中央政治局會議精神，更好激發(fā)市場活力。7月24日中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。滬深交易所分別推出投資端與交易端優(yōu)化措施，旨在深入學習貫徹中央政治局會議精神，落實證監(jiān)會工作部署，提高指數(shù)和指數(shù)產(chǎn)品對投資者需求以及國家戰(zhàn)略的響應速度、豐富優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，完善交易制度、優(yōu)化交易監(jiān)管、增強交易便利性和通暢性，更好激發(fā)市場活力、提振投資者信心、提升市場吸引力。
滬深交易所在投資端將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時間由6個月縮短為3個月；在交易端研究允許滬市主板、深市上市股票、基金等證券申報數(shù)量調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增，ETF引入盤后固定價格交易機制并優(yōu)化交易監(jiān)管。1）在投資端，滬深交易所均將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時間由6個月縮短為3個月；2）在交易端，滬深交易所擬將滬市主板、深市上市股票、基金等證券的申報數(shù)量由100股（份）或其整數(shù)倍，調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增；研究ETF引入盤后固定價格交易機制；平衡好保持交易通暢和打擊過度投機，發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務規(guī)則英文版本，并加強監(jiān)管規(guī)則宣導與投資者教育。
預計將提升指數(shù)基金開發(fā)效率，增強高價股流動性，更好滿足投資者財富管理需求、提振市場交易活躍度。1）在投資端，將提升指數(shù)基金開發(fā)效率，鼓勵基金公司加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，減少同質(zhì)化競爭，更好滿足投資者多樣化財富管理需求、增強資本市場服務國家戰(zhàn)略的能力；2）在交易端，申報數(shù)量調(diào)整有利于降低投資者交易高價股的成本，SEC統(tǒng)計，2022年6月美股的零股交易量占比約19%，其中股價位于前10%股票的零股交易量占比超過39%，并降低管理人投資管理難度和產(chǎn)品跟蹤偏離度；ETF交易機制優(yōu)化將滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊；交易監(jiān)管優(yōu)化將更好保障市場功能有效發(fā)揮，明確市場預期等。
投資建議：建議增持更受益于資本市場改革的券商板塊，個股推薦華泰證券、中信證券、中金公司H。截至8月10日，券商板塊PB估值僅為1.55x，位居10年來的24.25%分位，安全邊際和性價比極高。建議增持機構(gòu)業(yè)務專業(yè)化能力更強的頭部券商。
風險提示：資本市場大幅波動。
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