>> 國盛證券-銀行業(yè)7月金融數(shù)據(jù)：需求不足，關(guān)注后續(xù)刺激政策落地-230811
| 上傳日期： |
2023/8/12 |
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| 568KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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社融增速延續(xù)下滑，主要是信貸少增拖累。
1）社融增速：7月新口徑下社融增速8.9%，較上月下降0.1pc，剔除政府債券后的社融增速8.7%，較上月下降0.1pc。
2）社融結(jié)構(gòu)：7月新增社融5282億，同比少增2703億，結(jié)構(gòu)上主要是信貸同比少增拖累。
A.對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加364億，同比少增3892億；
B.新口徑下企業(yè)債券融資凈增加1179億，同比多增219億；
C.表外融資方面，信托貸款凈增加230億，委托貸款凈增加8億，分別同比多增628億和同比少增81億；
D.政府債券凈增加4109億，同比多增111億；
E.未貼現(xiàn)銀行匯票減少1962億，同比少減782億。
信貸：總量、結(jié)構(gòu)均偏弱。
1）企業(yè)端：7月企業(yè)貸款增加2378億，同比少增499億。其中7月票據(jù)融資增加3597億，同比多增461億，而中長期貸款增加2712億，同比少增747億，短期貸款減少3785億，同比多減239億。7月企業(yè)貸款主要來自票據(jù)貢獻(xiàn)，除企業(yè)信貸需求偏弱因素外，利率下行環(huán)境中，非金融企業(yè)票據(jù)保證金收益高于貼現(xiàn)利率，提高了企業(yè)票據(jù)融資的積極性。
2）居民端：個人貸款減少2007億，同比多減3224億。其中，中長期（主要為按揭）減少672億，同比多減2158億；短期貸款減少1335億，同比多減1066億。
3）非銀金融機(jī)構(gòu)：貸款增加2170億，同比多增694億。
本月社融僅增長5300億左右，從歷史數(shù)據(jù)來看已處于較低水平，僅高于2014年7月（2737億）和2016年7月（4791億）。7月制造業(yè)PMI（49.3%）仍位于榮枯線以下，單月出口金額同比下滑9.2%，均反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需求仍相對較弱，政策刺激必要性加強(qiáng)。
7月末政治局會議召開以來，各部門連續(xù)發(fā)聲，小催化劑不斷，政策信號較為積極。上周五央行聯(lián)合發(fā)改委、財政部、稅務(wù)總局召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并提出要組織實施好階段性政策的延續(xù)工作，持續(xù)謀劃研究一批針對性更強(qiáng)、力度更大的儲備政策，根據(jù)形勢變化及時分批出臺實施。未來可持續(xù)觀察后續(xù)政策落地情況，有望刺激信貸需求逐步恢復(fù)。
存款：整體穩(wěn)步增長，結(jié)構(gòu)相對均衡。
1）總量：7月末人民幣存款達(dá)到277.5萬億，較年初增長19.00億，增速7.4%。其中7月人民幣存款減少1.12萬億，同比多減1.17萬億。
2）結(jié)構(gòu)：7月企業(yè)存款減少1.53萬億，同比多減4900億；個人存款減少8093億，同比多減4713億；財政存款增加9078億，同比多增4215億；非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加4130億，同比少增3915億。
貨幣供應(yīng)情況：7月M0、M1、M2增速分別為9.9%、2.3%、10.7%，分別環(huán)比上升0.1pc、下降0.8pc、下降0.6pc。其中M1與M0剪刀差為-7.6pc，顯示當(dāng)前企業(yè)資金活躍度仍較低。
風(fēng)險提示：房企風(fēng)險集中爆發(fā)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；資本市場改革政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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