>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：《煤炭法》提出擬建立由市場(chǎng)決定煤炭?jī)r(jià)格機(jī)制-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 8045KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：迎峰度夏過半，港口動(dòng)力煤價(jià)低位震蕩。本周，降雨受阻減緩，保供為主，煤炭供應(yīng)基本正常；需求方面，臺(tái)風(fēng)降雨天氣減少，全國(guó)各地氣溫回升，居民用電恢復(fù)，電廠日耗走高，南方八省電煤日耗降至238.8萬噸，恢復(fù)至度夏高峰情形；但非電煤耗方面，夏季高溫影響需求，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)利好政策出臺(tái)，但具體影響仍未發(fā)揮，疊加地產(chǎn)負(fù)面消息發(fā)酵，本周大宗商品成交一般，非電煤炭需求有限。庫(kù)存方面，港口煤炭調(diào)入與調(diào)出相差不大，但迎峰度夏過半，下游采購(gòu)動(dòng)力不足，沿海港口煤炭庫(kù)存繼續(xù)走低；但高日耗下，長(zhǎng)江港口庫(kù)存下降。海外煤價(jià)本周波動(dòng)上漲，內(nèi)外貿(mào)價(jià)格回正，進(jìn)口煤利差低位波動(dòng)。綜合影響下，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格有所下調(diào)。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間，同時(shí)，迎峰度夏延續(xù)，生活用電需求有望維持高位。另外，安全生產(chǎn)形勢(shì)趨緊或成為常態(tài)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間有限，疊加國(guó)際煤炭需求供需或偏緊，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)8月動(dòng)力煤價(jià)格維持高位。截至8月11日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)915元/噸，周變化-0.54%；8月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)704元/噸，環(huán)比7月上漲3元/噸，本周長(zhǎng)協(xié)掛鉤指數(shù)中BSPI、NCEI、CCTD分別周變化0.28%、-0.41%和-0.27%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫(kù)提價(jià)價(jià)差-12元/噸，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差繼續(xù)低位波動(dòng)。8月11日，北方港合計(jì)煤炭庫(kù)存2353萬噸，周變化1.34%；長(zhǎng)江八港煤炭合計(jì)庫(kù)存581萬噸，周變化-11.03%。需求方面，截至8月11日，沿海八省電廠日耗238.8萬噸，周變化+22.5萬噸或+10.40%。
冶金煤：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)延續(xù)，主焦煤以穩(wěn)為主。本周安監(jiān)、環(huán)保影響減弱，焦煤煤礦供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面，根據(jù)金十期貨，本周全國(guó)建材成交量日均14.35萬噸，比上周均值變化+12.64%，有所增長(zhǎng)但整體受需求影響成交一般；唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)，全國(guó)鋼廠開工率有所恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量維持高位震蕩；庫(kù)存方面，受需求恢復(fù)影響，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，獨(dú)立焦化廠庫(kù)存增速減緩，鋼廠開工走高帶來去庫(kù)。綜合影響下，本周煉焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國(guó)內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下游需求恢復(fù)增長(zhǎng)；且隨著美國(guó)加息節(jié)奏放緩，國(guó)際終端生產(chǎn)恢復(fù)或?qū)е聡?guó)際焦煤需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間不大。截至8月11日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)1880元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2150元/噸，周持平；京唐港1/3焦煤庫(kù)提價(jià)1810元/噸，周持平；日照港噴吹煤1233元/噸，周變化-0.4%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)258美元/噸，周變化0.19%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進(jìn)口平均價(jià)差85元/噸，周變化-7.61。截至8月11日，六港口煉焦煤庫(kù)存167.1萬噸，周變化-3.47%；國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存環(huán)比上周分別變化1.97%、-1.85%；全國(guó)樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存周變化-0.15%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率75.7%，周變化+0.7個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：粗鋼壓減政策預(yù)期影響，焦炭?jī)r(jià)格本周穩(wěn)定。本周，鋼廠開工恢復(fù)，帶來焦炭需求增加，同時(shí)，焦化利潤(rùn)修復(fù)開工也小幅提高，但本周地產(chǎn)負(fù)面消息施壓疊加粗鋼壓減預(yù)期走強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格沒有延續(xù)上漲；后期，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，鋼材需求增加導(dǎo)致焦炭需求恢復(fù)及山西關(guān)閉4.3以下焦?fàn)t等影響供給，焦炭?jī)r(jià)格下跌空間預(yù)計(jì)有限。截至8月11日，一級(jí)冶金焦天津港平倉(cāng)價(jià)2340元/噸，周持平；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）619元/噸，周變化-16.24%，焦化利潤(rùn)回調(diào)。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存周變化分別-3.55%、-2.50%；四港口焦炭總庫(kù)存219.4萬噸，周變化-4.61%；全國(guó)樣本鋼廠高爐開工率83.80%，周變化+0.44個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3762元/噸，周變化-1.67%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)610.67萬噸，周變化2.19%。
煤炭運(yùn)輸：下游補(bǔ)庫(kù)疊加油價(jià)影響海運(yùn)成本，煤炭運(yùn)價(jià)探漲。電廠日耗增加，疊加臺(tái)風(fēng)過后下游有補(bǔ)庫(kù)需求；同時(shí)，高油價(jià)影響海運(yùn)成本，部分船只止損停航，運(yùn)力減少下，沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲。截止8月11日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)477.89點(diǎn)，周變化0.8%；長(zhǎng)江煤炭運(yùn)輸綜合運(yùn)價(jià)685.95點(diǎn)，周變化0.29%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.23元/噸公里，周持平，短途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.84元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比29.1，周變化56.54%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊隨大盤回調(diào)，但跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化-0.64%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化-0.76%，煤化工Ⅱ(中信)周變化+0.11%。煤炭采選個(gè)股回調(diào)為主，兗礦能源、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)周漲幅為正；煤化工個(gè)股除美錦能源取得正漲幅外也有所回調(diào)。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，迎峰度夏過半，安監(jiān)環(huán)保影響減弱，煤炭生產(chǎn)整體平穩(wěn)增長(zhǎng)；需求方面，臺(tái)風(fēng)降雨減緩，氣溫回升，電廠日耗走高，沿海八省電煤日耗回升至238.8萬噸；但隨著雨水較好，水電出力有所恢復(fù)，火電壓力不
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