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【油價(jià)回顧】截至2023年08月11日當(dāng)周，油價(jià)震蕩波動(dòng)。周前期，盡管美元指數(shù)升至三周高位、中國(guó)7月原油進(jìn)口環(huán)比銳減和美國(guó)原油庫(kù)存增加，但是美國(guó)回補(bǔ)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）和成品油庫(kù)存下降抵消其影響，沙特等國(guó)額外減產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)持續(xù)擔(dān)憂，加之俄烏沖突升級(jí)加劇原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，原油期貨震蕩上漲。周后期，美國(guó)通貨膨脹月度報(bào)告顯示，在連續(xù)12個(gè)月的寬松政策之后，通貨膨脹再次加速上升，從而可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)采取更多抑制需求的行動(dòng)，國(guó)際油價(jià)回落。截至本周五（2023年08月11日），布倫特、WTI油價(jià)分別為86.40、82.82美元/桶。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】我們認(rèn)為產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，我們繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
　　【原油價(jià)格板塊】截至2023年08月10日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為86.40美元/桶，較上周上升1.26美元/桶（+1.48%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為82.82美元/桶，較上周上升1.27美元/桶（+1.56%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為73.14美元/桶，較上周上升2.33美元/桶（+3.29%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為81.09美元/桶，較上周上升4.77美元/桶（+6.25%）。
　　【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年07月28日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為9.30萬美元/天，較上周+313美元/天（+0.34%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為29.50萬美元/天，較上周+5848美元/天（+2.02%）。
　　【美國(guó)原油供給板塊】截至2023年08月04日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1260萬桶/天，較上周增加40萬桶/天。截至2023年08月11日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為525臺(tái)，與上周持平。截至2023年08月11日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為262部，較上周增加5部。
　　【美國(guó)原油需求板塊】截至2023年08月04日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1657.9萬桶/天，較上周增加6.2萬桶/天，美國(guó)煉廠開工率為93.80%,較上周上升1.1pct。
　　【美國(guó)原油庫(kù)存板塊】截至2023年08月04日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為7.93億桶，較上周增加684.6萬桶（+0.87%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.48億桶，較上周增加99.5萬桶（+0.29%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.46億桶，較上周增加585.1萬桶（+1.33%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3463.9萬桶，較上周增加15.9萬桶（+0.46%）。
　　【美國(guó)成品油庫(kù)存板塊】截至2023年08月04日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為21642.0、1601.7、11544.7、4122.4萬桶，較上周分別-266.1（-1.21%）、-128.0（-7.40%）、-170.6（-1.46%）、+14.3（+0.35%）萬桶。
　　相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。