>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報：原油周報，美國通脹再次加速上升，國際油價持續(xù)振蕩-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大小： |
3584KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點
【油價回顧】本周，受到沙特和俄羅斯自愿額外減產(chǎn)延長到9月份的決定影響原油供應(yīng)短缺預(yù)期升溫，以及美國能源信息署預(yù)測經(jīng)濟(jì)前景樂觀，支撐油價上漲；但美國通貨膨脹的月度報告顯示通貨膨脹再次加速上升，從而可能導(dǎo)致美聯(lián)儲采取更多抑制需求的行動，打壓價格上行。綜合以上因素，本周原油持續(xù)振蕩，8月11日歐美原油期貨從年內(nèi)高點回跌。
【油價觀點】預(yù)計2023年油價仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強(qiáng)烈，沙特控價能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價格板塊】截止至2023年08月11日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為86.40美元/桶，較上周上升0.16美元/桶（環(huán)比+0.19%）；WTI原油期貨結(jié)算價為82.82美元/桶，與上周持平；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為70.69美元/桶，較上周上升1.09美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為81.09美元/桶，較上周上升2.07美元/桶（環(huán)比+0.94%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1260萬桶/天，較之前一周增加40萬桶/天。鉆機(jī)板塊：截止至2023年08月11日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為525臺，與上周持平。壓裂板塊：截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為257部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1657.9萬桶/天，較之前一周增加6.2萬桶/天，美國煉廠原油開工率為93.80%,較之前一周上升1.1pct。3）原油庫存。截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.93億桶，較之前一周增加684.6萬桶（環(huán)比+0.87%）；商業(yè)原油庫存為4.46億桶，較之前一周增加585.1萬桶（環(huán)比+1.33%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.48億桶，較之前一周增加99.5萬桶（環(huán)比+0.29%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3463.9萬桶，較之前一周增加15.9萬桶（環(huán)比+0.46%）。4）成品油庫存。截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21642.0、1601.7、11544.7、4122.4萬桶，較之前一周分別-266.1（環(huán)比-1.21%）、-128.0（環(huán)比-7.40%）、-170.6（環(huán)比-1.46%）、+14.3（環(huán)比+0.35%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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