>> 德邦證券-風險事件分析系列：中融信托產(chǎn)品違約，對市場影響幾何？-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 1148KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達,肖峰 |
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事件概述：中融信托產(chǎn)品違約引發(fā)關(guān)注，五礦信托、光大信托緊急辟謠。8月至今，3家上市公司披露信托產(chǎn)品逾期兌付的風險提示，其中產(chǎn)品受托方均涉及中融國際信托有限公司。其中，咸亨國際逾期兌付的信托產(chǎn)品共3只，涉及金額6300萬元，金博股份逾期兌付的信托產(chǎn)品共2只，涉及金額6000萬元，南都物業(yè)逾期兌付的信托產(chǎn)品共1只，涉及金額3000萬元。中融信托旗下產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風險，部分投資者擔心其他信托或存在類似風險，五礦信托、光大信托發(fā)布公告進行緊急辟謠。
購買中融信托產(chǎn)品上市公司：生物醫(yī)藥、機械設(shè)備和汽車行業(yè)為主，多數(shù)為小市值公司。購買中融信托產(chǎn)品上市公司（一級行業(yè)）：生物醫(yī)藥、機械設(shè)備和汽車行業(yè)為主。已披露購買中融信托產(chǎn)品的上市公司中，一級行業(yè)分類下，生物醫(yī)藥公司合計8家，機械設(shè)備公司合計5家，汽車公司合計5家。購買中融信托產(chǎn)品上市公司市值分布：小市值公司為主。據(jù)Wind統(tǒng)計，已披露購買中融信托產(chǎn)品的上市公司中，截至2023年8月11日，市值1000億以上公司共1家，市值500-1000億公司共3家，市值200-500億公司共5家，市值100-200億公司共4家，市值50-100億公司共16家，50億以下公司共31家。
信托公司重倉上市公司：非銀金融、銀行和基礎(chǔ)化工行業(yè)為主，同樣多數(shù)為小市值公司。信托公司重倉持有上市公司行業(yè)分布（一級行業(yè)）：非銀金融、銀行和基礎(chǔ)化工行業(yè)為主。據(jù)Wind統(tǒng)計，信托公司重倉持有上市公司中，一級行業(yè)分類下，非銀金融公司合計9家，銀行公司合計6家，基礎(chǔ)化工公司合計4家，房地產(chǎn)公司合計3家，醫(yī)藥生物公司合計3家。信托公司重倉持有上市公司市值分布：小市值公司為主。據(jù)Wind統(tǒng)計，信托公司重倉持有上市公司中，截至2023年8月11日，市值1000億以上公司共1家，市值500-1000億公司共3家，市值200-500億公司共9家，市值100-200億公司共8家，市值50-100億公司共11家，50億以下公司共8家。
中融部分產(chǎn)品違約，不代表信托行業(yè)整體風險較大：流言涉及的多家信托公司均發(fā)布公告澄清并不存在兌付問題。中融信托在整體信托業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模排行第9，綜合排名11。在近幾年金融強監(jiān)管、防風險的大背景下，中融部分產(chǎn)品違約，并不代表信托行業(yè)整體風險較大，乃至將引發(fā)金融行業(yè)系統(tǒng)風險。
信托業(yè)一季度情況良好：2023年一季度，信托公司經(jīng)營收入、利潤總額與人均利潤在2022年的低基數(shù)的基礎(chǔ)上迎來了顯著增長，行業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入279.81億元，基本回到2021年前的水平，同比上升74.65億元，增幅36.39%資金信托規(guī)模為15.27萬億元，同比上升3.52%，環(huán)比上升1.61%，2022年四季度以來兩個季度實現(xiàn)同比正增長。信托資金運用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，資金投向結(jié)構(gòu)有升有降。
中融違約對A股市場實質(zhì)影響較?。褐腥谛磐羞`約對于A股影響更偏情緒擾動，實質(zhì)影響較小，對于非銀金融、銀行及少數(shù)涉及公司或有短期沖擊。此前四川信托違約前后，滬深300指數(shù)在事件的整個2020年6月間走勢平穩(wěn)，股指均無異常波動。非銀金融與銀行指數(shù)雖然在6月中旬緩慢下行，但在7月份轉(zhuǎn)強走高，其影響短期且較小，股指很快恢復正常。
風險提示：1）流動性傳染風險；2）經(jīng)濟曲折復蘇，部分信托公司投資收益降低；3）中融國際信托事件引發(fā)超預期負反饋。
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