>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：碳價持續(xù)上漲凸顯減排價值，關(guān)注泛環(huán)保方向強α個股-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭鵬,姜濤,許潔 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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建議關(guān)注：（1）堅盾：興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等。（2）利矛：賽恩斯、大地海洋、美埃科技、金科環(huán)境等。
碳價連續(xù)一周上漲，減排價值凸顯。根據(jù)全國碳交易網(wǎng)，碳市場碳排放配額（CEA）價格連續(xù)一周上漲，8月11日最新收盤價達69.90元/噸（較上周五上漲5.91%,較7月底上漲8.0%）；本周交易量達83.65萬噸。伴隨（1）8月發(fā)改委等明確“對生物質(zhì)發(fā)電項目的上網(wǎng)電量，核發(fā)可交易綠證”，（2）今年以來生態(tài)環(huán)境部多次提出CCER將在今年重啟等；綠證、全國碳排放權(quán)交易機制、溫室氣體自愿減排交易機制的政策銜接協(xié)調(diào)機制將不斷推進，建議關(guān)注垃圾焚燒（生物質(zhì)項目種類）、再生資源、林業(yè)碳匯等細分行業(yè)，有望拿到并通過出售綠證或CCER等指標，獲得減排效益、增厚利潤。
中報業(yè)績跟蹤：23H1譜尼測試非核酸業(yè)務保持高成長，路德環(huán)境受傳統(tǒng)業(yè)務拖累，惠城環(huán)保扭虧為盈。根據(jù)各公司23H1中報：（1）譜尼測試：23H1業(yè)績符合預期，剔除醫(yī)學感染類業(yè)務后營收同比+46%，經(jīng)營性現(xiàn)金流近五年首次轉(zhuǎn)正；（2）路德環(huán)境：河湖淤泥處置業(yè)務拖累、費用增加，23H1歸母凈利潤1163萬元（同比-36.73%），但生物發(fā)酵飼料營收同比+26.7%，單價堅挺、毛利率提升，彰顯產(chǎn)品競爭力；（3）惠城環(huán)保：23H1石油焦制氫灰渣綜合利用項目已開工運行，實現(xiàn)了高硫石油焦制氫灰渣綜合利用技術(shù)的工業(yè)化應用，帶動公司實現(xiàn)歸母凈利潤8473萬元（去年同期為-924萬元），扭虧為盈。環(huán)保多個新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊空間，部分強ALPHA個股成長增速值得期待，建議關(guān)注中原環(huán)保、賽恩斯、美?？萍嫉?。
重視水務、固廢等城市公用平臺及強ALPHA個股。我們依舊看好環(huán)保長期投資潛力，現(xiàn)階段底部布局性價比突出：（1）地方環(huán)保平臺：千萬級人口基數(shù)托底保障需求，直飲水、垃圾分類+再生資源帶動仍有內(nèi)生增長空間；國資股東支持下上市公司運營資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流有望穩(wěn)步提升。（2）泛環(huán)保側(cè)：環(huán)保多個新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場空間，建議關(guān)注大地海洋、美埃科技等。
低位布局、攻守兼?zhèn)?，關(guān)注堅盾與利矛的投資組合：（1）千萬級人口基數(shù)托底、國資股東支持力度大、盈利穩(wěn)健增長、價值重估空間大的地方公用平臺，如水務運營（洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）、垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等）。（2）雙碳催化下市場空間廣闊、快速增長、商業(yè)模式優(yōu)異的細分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美?？萍肌①惗魉?、金科環(huán)境等。
風險提示。新業(yè)務布局不及預期；疫情反復風險；政策變動風險等。
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