>> 中信期貨-油氣及制品周報：原油價格升至年內(nèi)高位-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大小： |
3096KB |
| 格式： |
pdf 共109頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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短期
經(jīng)過七月持續(xù)上行，原油價格已恢復(fù)至年初中樞，可能在此區(qū)間盤整?；久娼嵌?，主要來自供應(yīng)下降支撐，需求尚未出現(xiàn)大幅改善。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理。如果下半年能維持去庫進(jìn)度，可能以時間換空間，進(jìn)一步抬升油價估值。
下行風(fēng)險關(guān)注需求。海外油品需求短期出現(xiàn)走弱跡象，關(guān)注能否恢復(fù)二季度的修復(fù)進(jìn)度。如需求動能轉(zhuǎn)弱，可能導(dǎo)致油價重心再度回落。
上行風(fēng)險關(guān)注地緣。一方面，沙特可能擴(kuò)大減產(chǎn)對油價下方提供強力支撐；另一方面，若產(chǎn)油國地緣沖突，可能對油價產(chǎn)生脈沖上行風(fēng)險。
中期
下半年暫時維持70-100美元寬幅震蕩預(yù)期。如果溫和衰退導(dǎo)致需求回落，可能70-80；如果需求維持現(xiàn)狀相對穩(wěn)定，可能80-90；如果提前復(fù)蘇啟動去庫周期，可能升至90-100。
金融壓力向下：美歐高利率下的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，施壓油品需求預(yù)期
地緣支撐向上：歐佩克實質(zhì)減產(chǎn)、俄羅斯宣布減產(chǎn)、美國產(chǎn)量放緩
供需動態(tài)均衡：供應(yīng)減產(chǎn)對沖需求放緩，動態(tài)匹配維持平衡
長期
待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入下輪趨勢上行周期。信號關(guān)注：
油品進(jìn)入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
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