>> 中信期貨-黑色建材(黑色)策略周報：宏觀數(shù)據(jù)走弱，產(chǎn)業(yè)壓力漸大-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共113頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐運(yùn) |
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黑色板塊：宏觀數(shù)據(jù)走弱，產(chǎn)業(yè)壓力漸大
上周黑色板塊情緒走弱，整體下跌，品種間有所分化。上周國內(nèi)貨幣和信用數(shù)據(jù)大幅走弱。美國CPI雖然低于預(yù)期，但鷹派言論導(dǎo)致市場情緒并不樂觀，宏觀驅(qū)動整體走弱。產(chǎn)業(yè)方面，五大鋼材品種表需維持弱勢，庫存加速累積。原料雖然去庫，但供給逐步寬松?，F(xiàn)實(shí)供需壓力較大，故黑色板塊整體下移。
成材價格回落：鋼材產(chǎn)量環(huán)比維穩(wěn)，但利潤回落且粗鋼壓減預(yù)期再起，產(chǎn)量或?qū)⒊袎?。鋼材需求維持弱勢，庫存加速累積。地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，但近期部分城市限售政策松動，關(guān)注一二線城市政策變化?；ㄍ顿Y回落，關(guān)注專項債發(fā)行速度。需求處于淡季，平控政策撲朔迷離，金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，需求仍將承壓。后期關(guān)注具體政策出臺和執(zhí)行情況。
爐料價格震蕩偏弱：鐵礦端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，但增幅空間有限，現(xiàn)貨和港口成交回落，中低品價差繼續(xù)走低，鋼廠按需采購，維持低庫存運(yùn)行。發(fā)運(yùn)回落，到港回落，海漂增加。港口庫存繼續(xù)去庫，但隨著到貨增加，以及需求減少，鐵礦港口依然有累庫壓力，預(yù)計礦價震蕩回落。
煤焦端，近期部分煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，產(chǎn)地供應(yīng)緩慢改善。短期高日耗與低庫存支撐雙焦需求，但鋼材終端需求繼續(xù)走弱，加之粗鋼壓產(chǎn)政策發(fā)酵，雙焦需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。此外，動力煤旺季需求已步入后半程，動力煤市場再度走弱，抑制煤炭板塊交易情緒。短期需求支撐仍在，現(xiàn)貨價格相對堅挺，但在鋼材需求淡季及粗鋼限產(chǎn)預(yù)期之下，盤面上方壓力積聚。
整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，粗鋼平控政策具體細(xì)則，煤炭價格是否見頂，以及美國加息政策變化；其中政策方面穩(wěn)增長基調(diào)已經(jīng)確定，金融數(shù)據(jù)走弱，關(guān)注后續(xù)政策力度。各地粗鋼平控政策陸續(xù)出臺，但尚未有減產(chǎn)跡象，關(guān)注執(zhí)行力度。煤炭需求旺季進(jìn)入后期，庫存壓力仍偏高，煤價有所松動。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，通脹低于預(yù)期，加息預(yù)期下降，但衰退和加息預(yù)期仍將反復(fù)擾動盤面。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量和鋼材庫存變化，海外風(fēng)險事件發(fā)展
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