>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報：共建“一帶一路”十周年、23Q3峰會密集將至，重點關(guān)注國際工程板塊-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2027KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
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核心觀點
重申觀點：建筑央國企成長端、業(yè)績端、回報端多維指標(biāo)向好，國企改革提速疊加估值體系重塑強(qiáng)催化，價值重估有望持續(xù)帶動估值修復(fù)。
本周重點關(guān)注：“一帶一路”倡議提出十周年之際，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會、中國—阿拉伯國家博覽會等相關(guān)峰會、博覽會將于8-9月密集召開，“一帶一路”再升溫，持續(xù)關(guān)注海外業(yè)務(wù)積累深厚、低估績優(yōu)央國企及其上市子公司。
本周關(guān)注
“一帶一路”倡議提出十周年之際，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會、中國—阿拉伯國家博覽會等相關(guān)峰會、博覽會將于8-9月密集召開，“一帶一路”再升溫，持續(xù)關(guān)注海外業(yè)務(wù)積累深厚、低估績優(yōu)央國企及其上市子公司。重點推薦：中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中鋼國際、中國中冶、華電重工、中國能建；重點關(guān)注：祁連山（中交設(shè)計）、中材國際、中工國際、北方國際、中鐵工業(yè)、振華重工、鐵建重工。
“一帶一路”相關(guān)峰會及博覽會密集召開，議題涉及能源、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。2023年，從8月第七屆中國-南亞博覽會、金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十五次峰會、第十四屆中國-東北亞博覽會，到9月第43屆東盟峰會、G20峰會、一帶一路高峰論壇、第二十屆中國-東盟博覽會、第六屆中國—阿拉伯國家博覽會，多場“一帶一路”相關(guān)峰會及博覽會將接連舉辦，涉及能源、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色金融等議題，促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域合作走深走實，推動“一帶一路”再升溫。
板塊跟蹤
【基建市政】：
截至2023年8月11日，2023年新增地方專項債發(fā)行規(guī)模累計27216億元，共有65.8%新增專項債額度投向基建類項目。8月1-11日，新發(fā)行及擬發(fā)行地方專項債872億元，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施/交通基礎(chǔ)設(shè)施/社會事業(yè)占比分別31.1%/24.0%/13.8%。
【專業(yè)工程】：
火電投資上行、核準(zhǔn)裝機(jī)再提速，靈活性改造迎景氣區(qū)間。2023年8月1-11日，全國新開工火電裝機(jī)2.0GW，新核準(zhǔn)火電裝機(jī)2.0GW。2022年，全國核準(zhǔn)火電裝機(jī)合計82.5GW，同比增速達(dá)343.5%；其中：22Q1-4裝機(jī)分別8.6 / 16.3 / 25.5 /32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至8月11日）核準(zhǔn)分別18.3/13.8/9.3GW；投資進(jìn)度方面，2022年全年，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資7208億元，同比增長22.8%；電網(wǎng)工程完成投資5012億元，同比增長2.0%；國內(nèi)火電電源基本建設(shè)投資達(dá)909億元，同比高增28%。
海風(fēng)工程政策迎來密集期，核準(zhǔn)放量趨勢持續(xù)。根據(jù)風(fēng)電頭條，23Q2海上風(fēng)電核準(zhǔn)裝機(jī)量達(dá)4.3GW。根據(jù)《2022全球海上風(fēng)電大會倡議》，“十四五”期間各省海上風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)可達(dá)100GW。我們認(rèn)為海上風(fēng)電工程仍有較大成長空間，板塊景氣度有望持續(xù)上升。
【地產(chǎn)鏈】：
銷售端：30大中城市商品房成交面積周環(huán)比-22.4%、同比-26.1%。1）新房方面，23年第31周（7月31-8月4日），30大中城市商品房成交面積為191.90萬平方米，環(huán)比-22.4%、同比-26.1%；2）二手房方面，23年第31周，全國二手房出售掛牌量指數(shù)為34.72，環(huán)比+5.9%，同比-22.0%。
拿地端：房企拿地環(huán)比-15.6%。100大中城市：第31周（7月31-8月4日）供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積環(huán)比-15.6%、同比-32.4%。23年第31周，100大中城市當(dāng)周供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積2642.27萬平方米，環(huán)比-15.6%，同比-32.4%（去年同期當(dāng)周供應(yīng)土地面積3907萬平方米）。
行情回顧：建筑板塊本周累計跌幅4.9%
本周（8.7-8.11）申萬建筑指數(shù)單周跌幅4.9%，列申萬32個一級行業(yè)中列第31位，上證指數(shù)單周跌幅3.0%。細(xì)分三級行業(yè)方面：園林工程板塊跌幅最小，為0.0%；工程咨詢服務(wù)板塊跌幅最大，下跌5.7%。
【個股行情】：乾景園林（34.15%）、中毅達(dá)（19.43%）、農(nóng)尚環(huán)境（9.18%）。
【活躍度&估值】：本周（8.7-8.11）建筑板塊日均交易量186億元，較上周日均值261億減少75億元。截至8月11日收盤，建筑裝飾一級行業(yè)動態(tài)市盈率PE-TTM9.8倍、市凈率0.89，對應(yīng)10年歷史估值分位數(shù)分別為25%、12%，處于估值偏低、底部回升階段。
高頻跟蹤：本周城投債發(fā)行量上升，住宅用地供應(yīng)同比下降，鋼材價格環(huán)比下降
【資金】：本周城投債發(fā)行額1124.4億元，新增31只專項債。
【土地供應(yīng)】：本周大中城市累計供應(yīng)土地建面/純住宅建面同比-13%/-35%。
【原材料】：石油瀝青開工率周環(huán)比提高，螺紋鋼、中板價格下降。
風(fēng)險提示：疫情反彈；基建投資增速不及預(yù)期；房地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期；電力投資增速不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)不及預(yù)期；海外項目需求不及預(yù)期。
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