>> 東證期貨-化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
10139KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安紫薇,楊梟,曹璐 |
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★甲醇：甲醇現(xiàn)實端和預(yù)期端均偏強?，F(xiàn)實端一方面有原油和天然氣的支撐，另一方面，雖然供需同時回升，但內(nèi)地可用貨源依舊偏緊：國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開工率見頂后，需求仍能較好的承接，南線多套一體化裝置因故外采甲醇，斯?fàn)柊?0萬噸MTO預(yù)計周末重啟，華亭20萬噸的MTP于本周投料試車，并且在甲醇上漲過程中，傳統(tǒng)下游跟漲較好，MTBE、醋酸、甲醛等利潤未受到明顯影響，開工率也在上升。預(yù)期端，寶豐9月初開車預(yù)期仍存，01合約上的燃燒需求上升、冬季國內(nèi)海外限氣等旺季的預(yù)期也無法證偽，MA1-5價差大幅走高。潛在的利空在于需求端，MTO的綜合利潤近期有所下滑，山東陽煤恒通30萬噸MTO也因效益問題從8.5成降負(fù)至7成，但目前影響較小，其余MTO也無降負(fù)預(yù)期。對于后續(xù)，單邊上我們并不建議進一步追多，一方面上述利多因素已經(jīng)計價，進一步向上的驅(qū)動暫不明晰；另一方面多空均無明顯安全邊際，盈虧比較低。套利上可關(guān)注MA1-5正套，一方面01合約上的旺季預(yù)期仍難以證偽，另一方面從季節(jié)性上來看，MA1-5正套在10月之前仍有走強的空間。
★L(fēng)LDPE：本周L期價表現(xiàn)僵持，成本端原油和天然氣價格依舊偏強，但通脹、進出口和社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，情緒受到打壓?；久嫔瞎┬柰瑫r回升。國內(nèi)檢修裝置集中回歸，兩油庫存小幅回升；進口到港未見明顯壓力，預(yù)計在8月中下旬有明顯增量。本周海外報價較少，一是海外前期預(yù)售較多后銷售壓力緩解，二是中國仍是價格洼地，外盤報價減少下，高壓產(chǎn)品存在炒作情緒。需求端農(nóng)膜需求環(huán)比持續(xù)回升，大廠開始備貨?？傮w來看，國內(nèi)供應(yīng)回歸后現(xiàn)貨價格并未出現(xiàn)松動，供需矛盾依舊不突出。原因之一可能是上游的低庫存和原油帶來的支撐使得生產(chǎn)企業(yè)仍在挺價；二是貿(mào)易商在前期低基差時鎖住了大量貨源，盤面未下跌之前，可流通的貨源減量；三是需求在季節(jié)性回升，從我們的移動大數(shù)據(jù)上也可以看出包裝、農(nóng)膜和注塑在需求持續(xù)修復(fù)。后續(xù)來看，隨著旺季的來臨、國內(nèi)供應(yīng)的回歸和進口的到港，PE在8月是供需同步回升的格局，而供應(yīng)的回升可能更加顯性，尤其是在貿(mào)易商通過套保將供應(yīng)壓力后移的情況下，但原油偏強下，我們認(rèn)為價格走弱的空間有限，總體呈震蕩格局。。
★PP：本周PP窄幅震蕩，國內(nèi)供應(yīng)回升后，現(xiàn)貨價格依舊堅挺，但LPG的大漲也未能帶動PP價格走強?；久嫔?，油化工和煤化工的供應(yīng)繼續(xù)回升，PP開工率達到達到往年均值水平。裝置大部分回歸后，后續(xù)PP開工率上行空間已經(jīng)不多，但隨著丙烷價格持續(xù)上升，PDH的利潤再度滑向深度虧損區(qū)間，8-9月PDH和PP粉料開工率向下的概率越來越大。新投產(chǎn)方面，PP投產(chǎn)有所推遲，寧波金發(fā)8月底投產(chǎn)40萬噸PP，其余40萬噸PP預(yù)計11月投產(chǎn)；東華能源茂名40萬噸PP預(yù)計8月投產(chǎn)。目前來看，盤面或已對旺季需求的回升和PDH潛在的開工下滑有所計價，進一步的驅(qū)動不明晰，暫時以震蕩看待。
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