>> 華金證券-新股專題：新股熱度躥升，上行周期尾端行情建議適當(dāng)理性-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大?。?/td>
| 815KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
新股周觀點：在盟固利首日暴漲的示范效應(yīng)下，資金對于新股的投資博弈意愿大幅提升，新股板塊、尤其是最新上市的新股呈現(xiàn)極致活躍走勢，與大盤形成強(qiáng)烈反差；但新股周期頂部指標(biāo)已現(xiàn)端倪，我們此前提及的極致活躍分化的上行周期尾端行情可能已經(jīng)開啟演繹，建議保持理性，重視定價適當(dāng)性。
上周，新股板塊成為市場的關(guān)注焦點，新股熱度在“盟固利突發(fā)首日暴漲”的代表性事件帶動之下急劇升溫，與相對低迷的大盤風(fēng)險偏好形成強(qiáng)烈對比。具體來看，上周新股表現(xiàn)屢次創(chuàng)造歷史，新股情緒也跟隨經(jīng)歷了大起大落；先是華勤科技作為主板注冊制新股，在2015年之后主板破發(fā)極為罕見背景下、成為主板注冊制實施以來的首只破發(fā)新股；而僅次日，盟固利作為極低發(fā)行價上市新股，引發(fā)了資金較為顯著的博弈交投，首日最高出現(xiàn)超過30倍漲幅、收盤漲幅高達(dá)17倍，并帶動資金對于最近上市新股的群體博弈。截止到當(dāng)前，以最新的8月注冊制新股周期數(shù)據(jù)來看，月度注冊制新股首日漲幅高達(dá)250%、突破了2021年發(fā)行定價新政的情緒指標(biāo)周期往復(fù)高點，當(dāng)前新股情緒處于極度火熱狀態(tài)；但需要注意的是，我們在此前連續(xù)二周觀點已經(jīng)明確提出，新股處于上行周期的后端，距離上行周期頂部可能只有小段極度活躍及極度分化的并行尾端行情。而短期來看，上周極致活躍分化的新股尾端行情或已經(jīng)開啟，結(jié)合8月最新注冊制新股定價指標(biāo)已經(jīng)逼近周期高點，對于新股板塊投資可能需要適當(dāng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎、保持理性。因此，新股操作層面，我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)需要重視新股定價適當(dāng)性，應(yīng)當(dāng)平衡定價充分性和催化彈性，維持二條主線布局；一是前序新股下行周期末段或本輪上行周期前段，部分經(jīng)過適當(dāng)休整的近端人氣新股，同時具備事件主題或業(yè)績催化；二是近期上市，首日定價尚有空間或首日股價經(jīng)過快速調(diào)整消化，有事件或主題等情緒催化預(yù)期的新股標(biāo)的。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有5只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，2只為科創(chuàng)板、3只為創(chuàng)業(yè)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約48.9X、環(huán)比有所下降，預(yù)計主要原因系行業(yè)結(jié)構(gòu)性因素。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周新股在盟固利首日暴漲的示范效應(yīng)之下，首日平均漲幅大幅拉升，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅達(dá)到400%、周度指標(biāo)創(chuàng)2021年新股定價新政之后的歷史新高，新股熱情急劇升溫。具體到個股，盟固利，首日暴漲17倍雖然有資金博弈的諸多原因，但究其自身，其發(fā)行價僅5.32元、為極低發(fā)行價上市新股；而相對而言，上周唯一破發(fā)新股、且為首只主板注冊制破發(fā)新股、華勤科技，首日發(fā)行價80.8元，為上周發(fā)行價最高的新股，同時發(fā)行后市值超過500億。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-19.1%，在新股首日表現(xiàn)極度極致之后，首日后短暫交易日內(nèi)新股波動加劇、調(diào)整幅度明顯增加。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為1.8%，約有50.0%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于前期調(diào)整較為充分且近期情緒出現(xiàn)修復(fù)的醫(yī)藥板塊新股，以及傳媒、建材等近日板塊關(guān)注度相對較高但前期個股表現(xiàn)較為有限的順周期新股標(biāo)的；而跌幅居前的則主要集中于首日股價曾有充分演繹的即期新股標(biāo)的，及前期曾有較為充分表現(xiàn)的汽車、房地產(chǎn)、零售、金融等新股標(biāo)的；可能來說，新股板塊二級市場總體呈現(xiàn)高低切、快速輪動現(xiàn)象。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有10只滬深新股完成申購待上市；其中，10只均為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。比較來看，本期待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期基本持平。短期，伴隨著新股首日定價在上周盟固利的帶動下變得極致，即期新股短暫交易日內(nèi)預(yù)計波動將加?。坏枰⒁獾?，新股情緒的急劇升溫，也帶來了新股關(guān)注度的顯著提升，尤其是對于尚未有漲跌停限制的即期新股，由于資金博弈、快速修正后表現(xiàn)暫時還是相對活躍。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率為50.3X。
?。?）本周共有4只滬深新股開啟申購；其中，3只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股、1只為主板新股。考慮到目前新股打新收益率周度創(chuàng)新高、且破發(fā)比例總體還是相對較低，建議對于新股申購繼續(xù)保持適當(dāng)關(guān)注。
（3）本周共有2只滬深新股開啟詢價；包括擁有維生素大單品“21金維他”的民生健康、及國產(chǎn)變頻驅(qū)動器及控制器主要供應(yīng)商儒競科技，建議定價合理前提下適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期暫不調(diào)入。
?。?）短期依舊建議兩方向布局；一是前序新股下行周期末段或本輪上行周期前段，部分經(jīng)過適當(dāng)休整的近端人氣新股，同時具備事件主題或業(yè)績催化；二是近期上市，首日定價尚有空間或首日股價經(jīng)過快速調(diào)整消化，有事件或主題等情緒催化預(yù)期的新股標(biāo)的。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括日聯(lián)科技、常青科技、中芯集成、西高
|
|
