>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報：哪些有色公司在回購？-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 3212KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
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作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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一周市場回顧
過去一周，上證綜指下跌3.01%收3189.25，深證指數(shù)下跌3.82%收10808.87，滬深300下跌3.39%收3884.25，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%收2187.04，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌2.80%收4536.86，跑贏滬深300指數(shù)0.59個百分點。鋰礦板塊指數(shù)下跌3.74%；鈷板塊指數(shù)下跌4.13%；鎳板塊指數(shù)下跌3.68%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌2.53%；錫板塊指數(shù)下跌7.08%；鎢板塊指數(shù)下跌3.06%；鋁板塊指數(shù)下跌3.12%；銅板塊指數(shù)下跌2.82%；釩鈦板塊指數(shù)下跌2.52%；黃金板塊指數(shù)下跌1.65%。
投資分析
從金融學(xué)理論看，一般意義上，股票回購可視為上市公司認(rèn)為自身價值被低估、以實際行動主動維護二級市場合理價值、對外提振投資者信心的積極信號之一。對有色金屬這樣的強周期性行業(yè)而言，將股票回購事件與大宗商品價格走勢（以及廠商成本、利潤等數(shù)據(jù)）結(jié)合起來進行研判，可視作觀察辨明細(xì)分行業(yè)或上市公司是否進入中期底部區(qū)域的方法之一。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年8月至今，有色金屬行業(yè)共有59起股票回購行為（含董事會預(yù)案、股東大會通過、實施、完成等流程環(huán)節(jié)），涉及上市公司41家（其中：處于董事會預(yù)案狀態(tài)的有5家，分別是金田股份、華友鈷業(yè)、中孚實業(yè)、中鎢高新、廈門鎢業(yè)；股東大會通過狀態(tài)的有2家，分別是ST鼎龍、神火股份）。從回購方式看，定向回購34起，集中競價交易25起。從回購目的看，股權(quán)激勵注銷的有32起，實施股權(quán)激勵或員工持股計劃的有17起，盈利補償2起（盛屯礦業(yè)、博威合金），市值管理1起（南山鋁業(yè)）。從預(yù)計回購股份數(shù)量占總股本比例看，較高的有ST鼎龍（占比6.74%）、國城礦業(yè)（占比5.02%）、豪美新材（占比4.3%）、閩發(fā)鋁業(yè)（占比3.68%）、赤峰黃金（占比2.5%）、福達合金（占比2.45%）、亞太科技（占比2.25%）、楚江新材（占比2.19%）。從已回購股份數(shù)量占總股本比例看，較高的有閩發(fā)鋁業(yè)（占比5.27%）、豪美新材（占比4.09%）、國城礦業(yè)（占比3.73%）、金田股份（占比2.59%）、楚江新材（占比2.24%）、南山鋁業(yè)（占比2.07%）。從已回購金額看，上億元的達15家（其中：南山鋁業(yè)已回購金額超9億元，國城礦業(yè)已回購近4.7億元，赤峰黃金已回購近4.4億元，藏格礦業(yè)已回購近3億元，金田股份已回購超2.8億元，雅化集團已回購超2.6億元，楚江新材已回購超2.5億元，錫業(yè)股份已回購近2.4億元，天齊鋰業(yè)已回購近2億元，北方稀土已回購超1.8億元）。
進一步地，從回購均價較近日收盤價（8月9日）漲跌幅看，值得關(guān)注的是天齊鋰業(yè)（前期回購均價較近日收盤價高73.05%）、雅化集團（高47.16%）、寧波韻升（高30.66%）、藏格礦業(yè)（高24.44%）、南山鋁業(yè)（高16.26%）、赤峰黃金（高16.16%）、楚江新材（高15.74%）、江特電機（高12.11%）、金田股份（高10.99%）。從已回購股份數(shù)量占預(yù)計回購股份比例看，值得關(guān)注的是騰遠鈷業(yè)（5.76%）、紫金礦業(yè)（7.74%）、盛屯礦業(yè)（39.45%）。從回購預(yù)案價格上限與近日收盤價（8月9日）差異看，目前仍有正向空間的達24家，值得關(guān)注的是天齊鋰業(yè)、騰遠鈷業(yè)、藏格礦業(yè)、雅化集團、龍磁科技、福達合金、江特電機、寧波韻升、和勝股份、金田股份。
有色金屬行業(yè)帶有很強的周期性，從二級市場投資視角考慮，將上市公司明確作出回購決策作為外顯信號之一，與所處細(xì)分賽道是否處于周期底部（如：行業(yè)虧損面）、管理層歷史決策質(zhì)量及行業(yè)洞察力等關(guān)鍵判斷結(jié)合起來研究，或是在資本市場海量信息中抓住重點、務(wù)實提升研究效率的可行性方法之一。在此意義上，我們中期對鋰、鈷、稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈明確實施股票回購的頭部上市公司保持高度關(guān)注。
投資建議
從產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤數(shù)據(jù)看，關(guān)注產(chǎn)品價格相對堅挺的鎢、鉬、錫、銅、鋁、釩、鈦產(chǎn)業(yè)鏈頭部上市公司。黃金價格中期仍有上行動能。
近期，受中美大國博弈動態(tài)演進、國內(nèi)社融信貸不及預(yù)期、醫(yī)療領(lǐng)域強力反腐等因素影響，A股呈現(xiàn)回調(diào)情形，對市場情緒帶來一定影響。但也要看到，7月24日政治局會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，證監(jiān)會、交易所層面已在謀劃推出一系列具體舉措予以落實，A股或?qū)⒂瓉砀罅Χ鹊膶嵸|(zhì)性政策利好。從價值投資視角看，基本面扎實的優(yōu)質(zhì)上市公司股價短期寬幅回調(diào)，在其產(chǎn)業(yè)競爭力未發(fā)生弱化的情況下，潛在投資回報率在邊際走高，特別是對具備常態(tài)化高分紅屬性的績優(yōu)頭部上市公司，恰是中期布局的時間窗口。
風(fēng)險提示
全球經(jīng)濟增速放緩，疫情突變反復(fù)，地緣政治風(fēng)險，監(jiān)管政策變化，技術(shù)路線變化，產(chǎn)品供需發(fā)生較大變化。
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