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投資要點
　　本次發(fā)行規(guī)模7億元，期限6年，評級為AA-/AA-（東方金誠）。轉(zhuǎn)股價21.28元，到期補償利率為12%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年8月11日中債6YAA-企業(yè)債到期收益率6.2898%貼現(xiàn)率計算，純債價值83.79元，對應YTM為3.15%，債底保護性一般。
　　總股本稀釋率15.89%、流通股本稀釋率26.6%，有一定攤薄壓力。
　　從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預計為0.0022%。
　　截至2023年8月11日，公司PE(TTM) 28.04，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值）。ROE 0.49%，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來31.04%分位數(shù)，估值彈性較高。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為13.48%。
　　年初至今公司股價上升11.85%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-消費電子零部件及組裝）上升14.93%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
　　公司流通市值占總市值比例為52.11%，剩余限售股將于2023年12月25日全面解禁，屆時將面臨一定的解禁風險。
　　綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預測結(jié)果，我們預計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為35%左右，對應價格為127.17元~140.55元。
　　風險提示：
　　1、募投項目效益未達預期或短期內(nèi)無法盈利。
　　2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風險和流動性風險。
　　3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風險。
　　4、正股股價波動風險。
　　5、定價模型可能失效，預測結(jié)果與實際可能存在較大差異。