>> 華金證券-宇瞳轉(zhuǎn)債(123219.SZ)申購分析：安防監(jiān)控鏡頭市場龍頭企業(yè)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大小： |
1566KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰 |
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本次發(fā)行規(guī)模6億元，期限6年，評級為A+/A+（中證鵬元）。轉(zhuǎn)股價15.29元，到期補償利率為10%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年8月9日中債6YA+企業(yè)債到期收益率8.7268%貼現(xiàn)率計算，純債價值72.6元，對應(yīng)YTM為2.97%，債底保護性一般。
總股本稀釋率10.39%、流通股本稀釋率13.68%，有一定攤薄壓力。
從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預(yù)計為0.0023%。
截至2023年8月9日，公司PE(TTM) 46.52，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值）。ROE 0.56%，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來70.94%分位數(shù)，估值彈性較低。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為7.80%。
年初至今公司股價上升2.89%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-安防設(shè)備）上升12.62%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為73.20%，剩余限售股下次將于2024年6月24日解禁，屆時將面臨一定的解禁風(fēng)險。
綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預(yù)測結(jié)果，我們預(yù)計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為31%左右，對應(yīng)價格為124.78元~137.91元。
風(fēng)險提示：
1、募投項目效益未達預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風(fēng)險。
4、正股股價波動風(fēng)險。
5、定價模型可能失效，預(yù)測結(jié)果與實際可能存在較大差異。
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