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本次發(fā)行規(guī)模5.7億元，期限6年，評(píng)級(jí)為AA-/AA-（中證鵬元）。轉(zhuǎn)股價(jià)41.77元，到期補(bǔ)償利率為8%屬一般水平。下修條款15/30,80%和強(qiáng)贖條款15/30,130%均為市場(chǎng)化條款。以2023年8月4日中債6YAA-企業(yè)債到期收益率6.3272%貼現(xiàn)率計(jì)算，純債價(jià)值79.92元，對(duì)應(yīng)YTM為2.36%，債底保護(hù)性較一般。
　　總股本稀釋率11.81%、流通股本稀釋率11.81%，有一定攤薄壓力。
　　從近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)債申購情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預(yù)計(jì)為0.0017%。
　　截至2023年8月4日，公司PE(TTM) 17.93，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值）。ROE 3.75%，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值），同時(shí)處于自身上市以來20.34%分位數(shù)，估值彈性較高。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為2.87%。
　　年初至今公司股價(jià)上升34.21%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級(jí)-印制電路板）上升21.87%，公司跑贏行業(yè)指數(shù)。
　　公司流通市值占總市值比例為100%，不存在限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預(yù)測(cè)結(jié)果，我們預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為29%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格為116.18元~128.41元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
　　2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、公司外部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、凈利潤下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、正股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　5、定價(jià)模型可能失效，預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際可能存在較大差異。