>> 華金證券-7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
大小： |
856KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰,牛逸 |
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以美元計價，2023年7月出口金額同比-14.5%，低于萬得一致預(yù)期-11.4%，前值為-12.4%（2023年6月同比）；7月進(jìn)口金額同比-12.4%，低于萬得一致預(yù)期-4.8%，前值為-6.8%。
出口方面分量價來看，7月主要出口商品受價格相對影響更大。南華綜合指數(shù)與出口價格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，7月南華綜合指數(shù)較6月上漲5.89%，漲幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大，從結(jié)果看尚未完全傳導(dǎo)至主要出口商品。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，7月PMI新出口訂單為46.30，較上月46.40小幅下降。
分地區(qū)看，7月對主要生產(chǎn)國出口同比增速較6月小幅回升但仍處于負(fù)值區(qū)間，對韓出口增加1.8pct至-17.9%，對日本出口增速下降-2.8pct至-18.4%，對東盟出口增速下降4.6pct至-21.4%，其中對越南、馬來西亞、泰國、菲律賓分別增加3.9pct、4.2pct、5.0pct、3.6pct至-12.4%、-15.8%、-14.7%、-34.4%。對主要消費品國家或地區(qū)出口同比增速大多繼續(xù)處于負(fù)值區(qū)間，對美國出口增速增長0.6pct至-23.1%，對歐盟出口增速下降7.7pct至-20.6%，對英國增加3.4pct至-6.8%，對俄羅斯出口增速下降39.1pct至51.8%。
7月出口總體呈現(xiàn)量價齊跌。分商品看，糧食、成品油、稀土價跌量升，勞動密集型產(chǎn)品如箱包、鞋靴量價齊跌。電子產(chǎn)品中手機(jī)量價齊升，集成電路、家電量價齊跌。汽車、船舶依舊維持今年以來高增速表現(xiàn)，船舶較上月增加106.35pct至83.38%，汽車增速較上月下降26.67pct但仍保持83.26%的高增速。
運價方面，出口集裝箱運價指數(shù)由月初880.20下降至月末863.37。受供需基本面影響，航線運價出現(xiàn)分化。主要航線中，美西、美東、南美上漲，歐洲、地中海、韓國、波紅下降較多。
7月進(jìn)口不及預(yù)期，較6月相比受數(shù)量因素拖累較大。農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增速大幅下降，大宗商品中煤及褐煤、原油、初級形狀塑料量價齊跌，鐵礦砂、鋼材價升量跌。機(jī)電產(chǎn)品增速繼續(xù)下行，二極管、集成電路價跌量升。飛機(jī)同比增速較上月高位回落至26.66%，汽車（包括底盤）則進(jìn)一步下降17.28pct至-11.97%。
2022年7月為去年出口峰值，高基數(shù)下同比增速持續(xù)回落，隨著高基數(shù)影響下降后續(xù)預(yù)計同比增速將有所回升。海外地區(qū)冷暖不一，美、韓PMI回升，歐元區(qū)、日本下降，整體來看外需對出口支撐有限。我們維持出口增速將較2022年中樞下移觀點不變。
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，前7月出口下降5%，進(jìn)口下降7.6%。進(jìn)口持續(xù)低于預(yù)期值得關(guān)注。一方面上半年內(nèi)需疲軟，零售需求處于低位；另一方面出口增速回落導(dǎo)致加工貿(mào)易環(huán)節(jié)的原材料和半成品進(jìn)口需求下降。7月24日中央政治局會議指出“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足上半年國內(nèi)實際需求處于低位”。隨著政策不斷發(fā)力提振內(nèi)需，預(yù)計下半年進(jìn)口表現(xiàn)將有所好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松
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