>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏觀情緒回落，鋅價震蕩偏弱-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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核心觀點及策略
上周滬鋅主力期價震蕩偏弱運行。宏觀面來看，美國7月CPI增速不及預期，但核心CPI顯示通脹粘性較大，PPI超預期，及美聯儲官員維持鷹派言論，市場對9月加息預期有所反復。穆迪下調美國銀行評級，市場避險情緒升溫支撐美元走勢堅挺，利空鋅價。國內看，7月進出口數據欠佳，通脹低迷，金融數據超預期回落，現實經濟壓力依舊較大，市場情緒轉謹慎。
基本面看，澳大利亞部分工廠可能罷工，令歐洲液化天然氣供應面臨的風險加大，歐洲能源價格上漲侵蝕煉廠利潤，精煉鋅供應節(jié)奏需跟蹤關注。LME0-3現貨轉升水結構，投機基金持倉翻凈多，但庫存再現反復，仍存交倉壓力。國內看，鋅礦進口窗口處開啟邊緣，煉廠原料寬裕，利潤修復后現檢修延后現象，8月環(huán)比小降。近期進口鋅錠流入節(jié)奏放緩，但國內供應高位，不改偏寬松格局。需求端看，臺風影響減弱后，鍍鋅企業(yè)加工環(huán)比恢復；地產端訂單未有好轉，壓鑄鋅合金企業(yè)開工依舊偏弱；氧化鋅企業(yè)維穩(wěn)，開工率微降。
整體來看，風險事件頻發(fā)疊加數據欠佳，內外宏觀情緒轉弱。產業(yè)端看，北方運輸受阻，庫存降幅較大，但并不是消費改善貢獻，對鋅價提振有限。供應端維持高位，進口放緩，但不改寬松格局。目前基本面未有新增矛盾點，鋅價跟隨宏觀情緒波動，在市場情緒轉謹慎的背景下，期價走勢或震蕩偏弱。
策略建議：觀望
風險因素：宏觀情緒切換，產業(yè)鏈上游減產
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