>> 平安證券-科大訊飛(002230)二季度業(yè)績明顯轉(zhuǎn)暖，星火大模型賦能公司業(yè)務(wù)已見成效-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,付強 |
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事項：
公司公告2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤7357.20萬元，同比下降73.54%，EPS為0.032元。
平安觀點：
公司2023年上半年業(yè)績承壓，但二季度業(yè)績已明顯轉(zhuǎn)暖。根據(jù)公司公告，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤7357.20萬元，同比下降73.54%。公司2023年上半年業(yè)績承壓，主要是因為，公司應(yīng)對美國極限施壓，在核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面堅定投入的同時，積極搶抓通用人工智能的歷史新機遇，加大通用人工智能認知大模型的戰(zhàn)略投入，影響了當期利潤。分季度看，公司二季度實現(xiàn)營收49.54億元，同比增長9.68%；實現(xiàn)毛利19.38億元，同比增長7.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，相比一季度由負轉(zhuǎn)正；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.40億元，相比去年同期增加5.75億元。公司二季度實現(xiàn)營收、毛利同比正增長，且歸母凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均超過1億元，公司二季度業(yè)績表現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)暖。我們判斷，公司下半年業(yè)績表現(xiàn)將持續(xù)向好。
公司持續(xù)迭代星火大模型，將持續(xù)提高公司在人工智能領(lǐng)域的核心競爭力。自O(shè)penAI公司于2022年11月發(fā)布的ChatGPT火爆出圈以來，作為我國人工智能國家隊，公司迅速投入生成式AI的研發(fā)并快速取得成果。2022年12月，公司啟動了“1+N認知智能大模型技術(shù)及應(yīng)用”專項攻關(guān)，其中“1”指的是通用認知智能大模型平臺，“N”指的是將認知智能大模型技術(shù)應(yīng)用在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個行業(yè)領(lǐng)域，并形成獨具優(yōu)勢的行業(yè)專用模型。公司于2023年5月6日，發(fā)布了星火認知大模型V1.0，技術(shù)水平在可測的國內(nèi)大模型中處于業(yè)界領(lǐng)先；6月9日如期升級星火認知大模型V1.5版本，開放問答取得突破，邏輯推理和數(shù)學(xué)能力升級、多輪對話能力升級。星火大模型迭代進步速度得到了體驗用戶的普遍認可。8月15日即將發(fā)布的V2.0重大版本升級還將突破代碼能力和多模態(tài)交互能力。10月24日星火大模型將實現(xiàn)對標ChatGPT的目標（中文超越，英文相當）。公司在認知大模型核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面的進展，得到相關(guān)部委和機構(gòu)的認可：2023年5月，公司被授予人工智能關(guān)鍵技術(shù)和應(yīng)用評測工業(yè)和信息化部重點實驗室大模型工作組的副組長單位（組長單位為工信部信通院），參編中國信通院大模型標準體系2.0的建設(shè)；2023年7月，在2023世界人工智能大會上，公司被授予國家人工智能標準化總體組大模型專題組聯(lián)合組長單位，進一步參與大模型國家標準制定工作。我們認為，星火大模型的持續(xù)迭代升級，將持續(xù)提高公司在人工智能領(lǐng)域的核心競爭力，為公司在數(shù)字經(jīng)濟時代長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
星火大模型賦能公司業(yè)務(wù)已見成效，將為公司未來發(fā)展提供強勁動力。公司星火大模型在國內(nèi)認知大模型研發(fā)中處于技術(shù)前列，并率先實現(xiàn)了在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個行業(yè)的深度應(yīng)用。公司星火大模型已為公司帶來學(xué)習(xí)、辦公等消費類硬件產(chǎn)品銷售的顯著增長。星火大模型發(fā)布后，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長。以學(xué)習(xí)機為例，5月、6月，大模型加持后學(xué)習(xí)機GMV分別同比增長136%和217%；訊飛AI硬件（AI學(xué)習(xí)、AI辦公、AI健康）在“618”期間銷售額同比增長125%。同時，星火大模型推動了科大訊飛開發(fā)者生態(tài)的蓬勃發(fā)展，5月6日星火大模型發(fā)布后，訊飛人工智能開放平臺的開發(fā)者團隊數(shù)量在兩個月內(nèi)增加85萬，更多有創(chuàng)意和想象力的伙伴正在加入到訊飛開放平臺。星火大模型讓國產(chǎn)大模型架構(gòu)在自主創(chuàng)新的軟硬件基礎(chǔ)之上，實現(xiàn)了核心技術(shù)底座自主可控。公司與華為昇騰等強強聯(lián)合，合力打造完全基于國產(chǎn)算力基礎(chǔ)的認知大模型。目前，面向重點行業(yè)可私有化部署的自主可控行業(yè)大模型，已經(jīng)與眾多行業(yè)頭部客戶達成合作意向。公司星火大模型賦能公司業(yè)務(wù)已見成效，并實現(xiàn)了國產(chǎn)大模型核心技術(shù)底座自主可控。我們認為，星火大模型在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個行業(yè)的持續(xù)落地，將為公司長期未來發(fā)展帶來巨大的想象空間。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司的2023年半年報，我們調(diào)整了對公司2023-2025年的業(yè)績預(yù)測，歸母凈利潤分別調(diào)整為10.74億元（原預(yù)測值為15.52億元）、14.01億元（原預(yù)測值為20.43億元）、18.49億元（原預(yù)測值為27.09億元），EPS分別為0.46元、0.61元和0.80元，對應(yīng)8月11日收盤價的PE分別約為133.7、102.5、77.7倍。公司是我國人工智能領(lǐng)域龍頭企業(yè)，5月30日，公司被授予工信部下設(shè)大模型工作組的副組長單位，參編中國信通院大模型標準體系2.0建設(shè)。7月7日，在2023世界人工智能大會上，公司被授予國家人工智能標準化總體組大模型專題組聯(lián)合組長單位。“訊飛星火認知大模型”的持續(xù)迭代升級，將持續(xù)提高公司在人工智能領(lǐng)域的核心競爭力，公司在我國人工智能領(lǐng)域的龍頭地位將進一步鞏固。雖然因為公司應(yīng)對美國極限施壓，在核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面堅定投入，以及預(yù)計公司未來將持續(xù)投入星火大模型的研發(fā)，我們下調(diào)了公司
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