>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：旺季疊加政策落地，看好順周期金屬-230812
|
一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：美國(guó)7月CPI同比增3.2%；中國(guó)7月M2同比增長(zhǎng)10.7%
事件一：美國(guó)CPI同比增3.2%，同比回升但低于預(yù)期
美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.2%，低于預(yù)期值3.2%，略高于6月的3.0%。環(huán)比上漲0.2%。7月核心CPI同比上漲4.7%，漲幅為2021年10月以來(lái)最低水平。由于核心通脹依然居高不下，加上舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席當(dāng)天稱仍需采取“更多行動(dòng)”才能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將利率維持在峰值水平。上述數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察(FedWatch)”工具顯示，F(xiàn)OMC在9月會(huì)議上維持利率不變的概率從此前的87%升至91%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率從此前的13%降至9%，市場(chǎng)預(yù)期9月加息的必要性下降，可能將會(huì)停止加息。
事件二：7月中國(guó)M2同比增長(zhǎng)10.7%
觀點(diǎn)：7月末，廣義貨幣（M2）余額285.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣（M1）余額67.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.8個(gè)和4.4個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣（M0）余額10.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%。國(guó)內(nèi)7/24政治局會(huì)議后地產(chǎn)、消費(fèi)政策不斷推進(jìn)，有望持續(xù)改善市場(chǎng)信心，并在一段時(shí)間后傳導(dǎo)到基本面，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期和信心。
2、公司觀點(diǎn)：盛達(dá)資源子公司東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)批復(fù)
盛達(dá)資源：子公司東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)批復(fù)
觀點(diǎn)：盛達(dá)資源二級(jí)控股子公司東晟礦業(yè)收到內(nèi)蒙古發(fā)改委就東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目核準(zhǔn)批復(fù)，同意該礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目。規(guī)劃建設(shè)規(guī)模為年開(kāi)采銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年，開(kāi)采方式為地下開(kāi)采，項(xiàng)目總投資2.84億元，其中銀行貸款1.99億元，企業(yè)自籌8,529萬(wàn)元，建設(shè)年限為三年。公司通過(guò)控股子公司銀都礦業(yè)間接持有東晟礦業(yè)70%的股份，東晟礦業(yè)保有資源儲(chǔ)量礦石量（探明+控制+推斷）267萬(wàn)噸，銀金屬量556.32噸，平均品位284.90克/噸；鉛金屬量13,052噸，平均品位1.32%；鋅金屬量46,002噸，平均品位2.05%。
3、股票觀點(diǎn)：政策先行，基本面改善仍需時(shí)日
美國(guó)7月CPI有所回升但漲幅不及預(yù)期，加息大概率已經(jīng)結(jié)束，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具有一定韌性，制造業(yè)回流貢獻(xiàn)明顯，市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸概率提升。目前銅、鋁庫(kù)存均處于歷史極低位置，導(dǎo)致銅鋁價(jià)格具有一定韌性。7月底的政治局會(huì)議大概率已確認(rèn)政策底出現(xiàn)，政策轉(zhuǎn)向正在逐步落地，我們注意到各個(gè)地方的地產(chǎn)政策已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整，地產(chǎn)行業(yè)邊際回暖對(duì)于金屬價(jià)格有較強(qiáng)利多影響；但從政策端傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)而改善基本面的過(guò)程仍需時(shí)日。由于成本下跌，電解鋁的盈利處于相對(duì)高位，目前國(guó)內(nèi)電解鋁經(jīng)過(guò)一輪復(fù)產(chǎn)之后已經(jīng)逐漸趨近天花板，供給剛性進(jìn)一步增強(qiáng)。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：四川鋰資源儲(chǔ)量豐富，開(kāi)發(fā)潛力大。
事件1：根據(jù)財(cái)聯(lián)社8月11日消息，四川省公共資源交易信息網(wǎng)實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)監(jiān)控顯示，金川縣李家溝北鋰礦勘查權(quán)競(jìng)拍已結(jié)束，最高報(bào)價(jià)為101017萬(wàn)元，報(bào)價(jià)次數(shù)3412次，較57萬(wàn)元起拍價(jià)升值1771倍。金川縣李家溝北鋰礦勘查權(quán)于8月9日上午10點(diǎn)開(kāi)啟限時(shí)競(jìng)價(jià)，出讓面積為7.551平方千米，首次出讓期限為5年，出讓收益率為1.4%。
觀點(diǎn)：四川鋰礦資源儲(chǔ)量占全國(guó)總量57%，居全國(guó)之首，現(xiàn)已具備采礦權(quán)的礦石儲(chǔ)量達(dá)到1.58億噸，而四川省鋰礦則主要分布在川西高原馬爾康-金川、道孚-雅江-康定-九龍一帶。隨著我國(guó)新能源汽車保有量已突破千萬(wàn)輛，上游鋰資源的也將成為新能源發(fā)展的重要資源保障，我國(guó)目前鋰資源開(kāi)發(fā)仍然以青海鹽湖和江西鋰云母為主，四川豐富的鋰礦資源的開(kāi)發(fā)對(duì)提升我國(guó)鋰資源自給率將尤為重要。
2、公司觀點(diǎn)：盛和資源海外稀土資源拓展更進(jìn)一步。
事件：根據(jù)盛和資源8月9日公告，公司間接持股100%的子公司盛和新加坡與Peak公司簽署了具有約束力的包銷協(xié)議，盛和新加坡將購(gòu)買Ngualla項(xiàng)目產(chǎn)出的100%稀土精礦、至少50%的中間稀土產(chǎn)品或最終分離的稀土氧化物等。盛和資源與Peak公司簽署了非約束性的戰(zhàn)略工程、采購(gòu)、施工總承包與融資諒解備忘錄，主要包括EPC總承包方式、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目層面投資等內(nèi)容。根據(jù)Peak公司的公告，Peak公司更新了Ngualla項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)間表，重要里程碑事件的計(jì)劃時(shí)間如下：1.前端工程設(shè)計(jì)—2023年11月底前完成；2.EPC或EPCM（工程
|
|
