>> 華金證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：減重國內(nèi)市場有望復(fù)制海外放量邏輯-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周平,趙寧達 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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投資要點
醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)較強，跑贏大盤。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌1.48%，跑贏滬深300指數(shù)1.91pp，主要系減肥藥及SDP相關(guān)概念股活躍。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個一級行業(yè)中排名第4位。從子板塊來看，醫(yī)療研發(fā)外包、醫(yī)藥流通、原料藥漲幅靠前，本周漲幅分別為2.45%、1.57%、0.68%；醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)院、疫苗跌幅靠前，本周跌幅分別為-4.25%、-3.43%、-2.97%。從個股來看，本周漲幅前五的公司為科源制藥、港通醫(yī)療、金凱生科、塞力醫(yī)療、五洲醫(yī)療；跌幅前五的公司為一品紅、歐普康視、漢商集團、維力醫(yī)療、健康元。本周股價漲跌幅分析：從板塊來看，原料藥、醫(yī)療研發(fā)外包、醫(yī)藥流通等細分領(lǐng)域上市公司漲幅靠前，主要系禮來業(yè)績超預(yù)期，諾和諾德公布司美格魯肽相關(guān)積極試驗結(jié)果后帶動減肥藥相關(guān)概念股持續(xù)大漲；另外在醫(yī)療反腐風(fēng)暴背景下，SPD業(yè)務(wù)模式受到較高關(guān)注。
本周我們發(fā)布了GLP-1行業(yè)深度：減重市場有望快速放量。研究預(yù)測2030年中國成人超重/肥胖合并患病人數(shù)達到8.1億人，65%以上人群可能面臨肥胖困擾。目前對療效更好且安全的減重療法需求尚未得到滿足，根據(jù)弗若斯特沙利文分析，中國減重藥物市場規(guī)模有望于2030年達到149億元。國內(nèi)GLP-1單靶點創(chuàng)新研發(fā)火熱。國內(nèi)在研GLP-1單靶點藥物方面，除了布局利拉魯肽及司美格魯肽外，其他進入臨床階段的GLP-1單靶點創(chuàng)新研發(fā)管線近30項。多靶點藥物有望成為下一重磅減重產(chǎn)品。目前多靶點藥物關(guān)于減重適應(yīng)癥進展最快的三款產(chǎn)品均處于臨床Ⅲ期，其中替爾泊肽作為全球首款上市的GIPR/GLP-1R雙重激動劑，與安慰劑相比72周15mg減重22.5%，88周（含12周生活干預(yù)）減重26.6%；瑪仕度肽為信達生物與禮來合作研發(fā)的GCGR/GLP-1R雙重激動劑，與安慰劑相比24周6mg減重11.57%；瑞他魯肽為禮來布局的GCGR/GIPR/GLP-1R多重激動劑，與安慰劑相比48周12mg減重24.2%。
投資建議：當(dāng)前板塊處于筑底階段，無論從估值角度、漲跌幅角度等都處于低位。行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化，長期建議關(guān)注：1）中藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、太極集團、華潤三九、片仔癀、濟川藥業(yè)等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂普醫(yī)療等；3）服務(wù)消費：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、君實生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、信達生物、諾誠健華等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績高增長：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
風(fēng)險提示：政策不確定性風(fēng)險、在研產(chǎn)品上市不確定性風(fēng)險、研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險等。
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