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GLP-1類創(chuàng)新藥全球銷售額大超預(yù)期。上周國(guó)際制藥巨頭陸續(xù)披露2023年中報(bào)，GLP-1類相關(guān)創(chuàng)新藥營(yíng)收顯著超預(yù)期，增長(zhǎng)可觀，如禮來(lái)替爾泊肽2023H1較2022年全年增長(zhǎng)221%，諾和諾德司美格魯肽Wegovy 2023H1較2022年全年增長(zhǎng)95%，顯示了新一代減肥藥廣闊的市場(chǎng)潛力，究其原因，主要是因?yàn)镚LP-1多肽類藥物實(shí)現(xiàn)了在可靠安全性的前提下還具有優(yōu)異的血糖控制及減重效果，未來(lái)這一領(lǐng)域有望持續(xù)出現(xiàn)熱門藥物。
　　GLP-1類藥物快速發(fā)展，向多靶和口服邁進(jìn)。目前GLP-1類藥物的研發(fā)火熱，根據(jù)澎湃科技的梳理，全球在研GLP-1相關(guān)類型的新藥超過100款，中國(guó)藥企開發(fā)的GLP-1類藥物也有數(shù)十款在研發(fā)。根據(jù)我們的梳理，從全球的藥物管線格局來(lái)看，目前仍然還是老牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)禮來(lái)和諾和諾德把控前沿領(lǐng)域，布局完善，其他多家MNC如輝瑞、安進(jìn)、默沙東等公司在后方快速追趕。當(dāng)前海外對(duì)GLP-1類藥物的研發(fā)趨勢(shì)已經(jīng)從單因素調(diào)節(jié)向多因素調(diào)節(jié)邁進(jìn)，如多組分、多靶點(diǎn)等，例如諾和諾德開發(fā)司美和卡格列肽的混合組分，禮來(lái)致力于開發(fā)雙靶點(diǎn)甚至三靶點(diǎn)的GLP-1類藥物，而安進(jìn)開發(fā)GIPR/GLP-1R抗體融合蛋白；從給藥類型看，為進(jìn)一步提高患者依從性，各大公司積極研發(fā)口服劑型，如輝瑞和禮來(lái)正在開發(fā)的小分子類GLP1藥物；從適應(yīng)癥拓展來(lái)看，由于看到這類藥物在多領(lǐng)域的潛力，已經(jīng)從原來(lái)的以糖尿病治療為重心，向減肥、NASH、阿爾茲海默等多適應(yīng)癥全面拓展，全面提升GLP-1藥物的市場(chǎng)潛力。
　　多肽行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈有望獲益豐厚。目前多肽合成的方法中，固相合成是目前生產(chǎn)的主流方法，根據(jù)多肽固相合成的工藝，合成過程中主要需要氨基酸、縮合試劑、固相載體、分離純化設(shè)備及原料等關(guān)鍵材料，當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成了完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從多肽原料端來(lái)看，氨基酸有梅花生物（氨基酸）、昊帆生物（縮合試劑）、藍(lán)曉科技（固相載體）、分離純化（納微科技、東富龍、楚天科技）等；其次國(guó)內(nèi)的多肽原料藥及CDMO發(fā)展也有諸多上市公司布局相關(guān)業(yè)務(wù)，首先CDMO公司如藥明康德、九洲藥業(yè)、普洛藥業(yè)、金斯瑞生物科技均有或者正在布局多肽定制及生產(chǎn)業(yè)務(wù)；其次也有一些老牌的多肽類公司如翰宇藥業(yè)、雙成藥業(yè)、諾泰生物、圣諾生物一直深耕多肽領(lǐng)域。
　　投資建議：海外GLP-1創(chuàng)新藥銷售持續(xù)超預(yù)期，帶來(lái)全球GLP-1藥物研發(fā)行情火熱，各類多靶點(diǎn)及口服制劑紛紛開展臨床，因此多肽產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，對(duì)行業(yè)給予推薦評(píng)級(jí)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、藥明康德、諾泰生物、翰宇藥業(yè)等相關(guān)龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；政策鼓勵(lì)不及預(yù)期，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)