久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要
　　本周我們討論生命科學(xué)上游行業(yè)在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的投資機(jī)會(huì)。
　　藥品上游行業(yè)涵蓋藥物研發(fā)或生產(chǎn)所用的設(shè)備、耗材、試劑、藥用包材、藥用輔料等，貫穿藥品整個(gè)生命周期，包括藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前實(shí)驗(yàn)、臨床試驗(yàn)、商業(yè)化生產(chǎn)，按產(chǎn)品類型來(lái)看：
　　1）藥品在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前實(shí)驗(yàn)階段需用到科研試劑、分子砌塊、模式動(dòng)物、實(shí)驗(yàn)室耗材及設(shè)備等，我們認(rèn)為醫(yī)療反腐的出發(fā)點(diǎn)是引導(dǎo)藥企加強(qiáng)創(chuàng)新，減少在銷售環(huán)節(jié)對(duì)維護(hù)客情的依賴，以開(kāi)發(fā)出真正有差異化的、可填補(bǔ)市場(chǎng)空白的創(chuàng)新藥為企業(yè)發(fā)展之本，為此企業(yè)需通過(guò)加強(qiáng)藥品臨床前研究工作來(lái)提高藥品在研管線的質(zhì)量，從而增加對(duì)藥品臨床前研究相關(guān)上游產(chǎn)品的采購(gòu)，同時(shí)促進(jìn)高校+企業(yè)+政府圍繞創(chuàng)新靶點(diǎn)、創(chuàng)新機(jī)制藥物的基礎(chǔ)研究生態(tài)圈形成，進(jìn)一步增加相關(guān)需求。
　　2）臨床試驗(yàn)樣品制備和產(chǎn)品商業(yè)化生產(chǎn)階段均要用到培養(yǎng)基、色譜填料和某些藥用輔料（藥用聚乙二醇等），由于藥品質(zhì)量對(duì)直接參與到生產(chǎn)過(guò)程中的原材料變化敏感，因此從進(jìn)入臨床研究起不輕易更換這類原材料，藥企對(duì)此類原材料的采購(gòu)量隨著藥品研究的推進(jìn)顯現(xiàn)“漏斗效應(yīng)”，長(zhǎng)期來(lái)看醫(yī)療反腐將有會(huì)增強(qiáng)醫(yī)?；饘?duì)未來(lái)上市的創(chuàng)新藥的支付能力，亦有利于此類上游產(chǎn)品已鎖定的管線在遠(yuǎn)期連續(xù)放量。
　　3）藥品NDA時(shí)需要建設(shè)商業(yè)化產(chǎn)能，將對(duì)制藥裝備有較大需求，醫(yī)療反腐對(duì)藥品不合理使用的整治不影響藥企新產(chǎn)品報(bào)產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行，亦不影響制藥裝備廠商的主要客戶需求。
　　4）藥品上市后需用到藥用玻璃瓶，對(duì)于計(jì)劃申請(qǐng)/已通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的藥品而言，中硼硅玻璃瓶是必備品，這類玻璃瓶是廠商的核心盈利品種，我們認(rèn)為計(jì)劃申請(qǐng)/已通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格較低，醫(yī)生對(duì)于此類產(chǎn)品有一定的處方習(xí)慣，相關(guān)的中硼硅玻璃瓶亦不會(huì)受到過(guò)多負(fù)面影響。
　　綜上，我們認(rèn)為生命科學(xué)上游是受本次醫(yī)療反腐沖擊較小的板塊，建議關(guān)注：
　　1）工業(yè)端（偏向臨床研究及商業(yè)化生產(chǎn)）：客戶創(chuàng)新能力較強(qiáng)、短期有海外高速增長(zhǎng)預(yù)期的標(biāo)的，如奧浦邁、鍵凱科技、森松國(guó)際等；
　　2）科研端（偏向藥物發(fā)現(xiàn)及臨床前研究）：創(chuàng)新藥企+CRO客戶貢獻(xiàn)收入較多/創(chuàng)新藥企+CRO客戶覆蓋較全面的標(biāo)的，如泰坦科技、阿拉丁、畢得醫(yī)藥、百普賽斯等
　　行情回顧：本周醫(yī)藥板塊下跌，在所有板塊中排名第四。本周（8月7日-8月11日）生物醫(yī)藥板塊下跌1.60%，跑贏滬深300指數(shù)1.79pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.77pct，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第四。
　　本周中信醫(yī)藥子板塊中，中藥飲片和中成藥分別上漲0.36%和0.20%，其余子板塊均下跌，醫(yī)療器械和化學(xué)制劑下跌最多，分別下跌3.83%和2.73%。
　　投資建議：醫(yī)療反腐凈化行業(yè)生態(tài)，建議關(guān)注反腐免疫和短期超跌兩條支線
　　關(guān)于醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題的整治工作：短期來(lái)看，的確對(duì)醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)一些不確定性，例如部分產(chǎn)品推廣和招投標(biāo)等活動(dòng)產(chǎn)生的階段性延遲。但是長(zhǎng)期來(lái)看，整治醫(yī)療腐敗有助于規(guī)范流通行為、壓縮灰色空間、凈化營(yíng)商環(huán)境，間接增加了藥械廠商在價(jià)值鏈上的分配權(quán)重；此外，反腐行動(dòng)有利于促進(jìn)價(jià)值醫(yī)療的實(shí)現(xiàn)，讓企業(yè)有動(dòng)力研發(fā)具備剛性、真實(shí)需求的藥械產(chǎn)品，對(duì)有顯著臨床價(jià)值的產(chǎn)品且具備持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)來(lái)說(shuō)是受益的。
　　在具體配置方向上，我們建議關(guān)注反腐免疫和短期超跌兩條支線：（1）受沖擊較小的創(chuàng)新藥物研發(fā)上游：客戶創(chuàng)新能力較強(qiáng)、短期有海外高速增長(zhǎng)預(yù)期的標(biāo)的，如奧浦邁、鍵凱科技、森松國(guó)際等；（2）已經(jīng)完成集采、進(jìn)院價(jià)格透明的耗材領(lǐng)域：市場(chǎng)格局好、產(chǎn)品及價(jià)格均有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)電生理廠家：惠泰醫(yī)療、微電生理等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)，新品研發(fā)、注冊(cè)及認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，安全性生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。