>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：新能源汽車滲透率維持向上趨勢，海外出口延續(xù)高景氣度-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1190KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比下跌3.39%；汽車板塊整體下跌4.03%，漲幅在31個行業(yè)中排第20。細分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動-6.17%、-5.76%、-4.86%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動-2.89%、-3.79%、-1.76%、-4.85%、-3.89%；（3）汽車服務(wù)：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務(wù)子板塊分別變動6.16%、-4.24%。（4）其他交運設(shè)備：其他運輸設(shè)備、摩托車子板塊分別變動-2.09%、-3.41%。
高基數(shù)持續(xù)擾動乘用車銷量同比增速，自主品牌、出口等逆勢增長。據(jù)乘聯(lián)會，7月狹義乘用車零售177.5萬輛，同比-2.3%；批發(fā)206.5萬輛，同比-3.2%。受去年同期的高基數(shù)影響，6月以來乘用車市場同比增速出現(xiàn)一定波動，但較2021年及以前的往年水平仍實現(xiàn)較好的銷量表現(xiàn)。零售端，自主品牌、主流合資品牌、豪華品牌零售分別為94萬輛、59萬輛、24萬輛，同比+15%、-28%、-22%，以比亞迪、吉利、長安等為代表的自主品牌維持逆勢增長。出口方面，7月乘用車出口31萬輛，同比+63%，其中自主品牌、合資與豪華品牌分別出口24.8萬輛、6萬輛，同比+56%、+90%。庫存方面，據(jù)中國汽車流通協(xié)會，7月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.70，環(huán)比+25.9%。
新能源汽車滲透率維持向上趨勢，新勢力銷量邊際改善。據(jù)乘聯(lián)會，7月新能源汽車零售64.1萬輛，同比+31.9%，零售滲透率36.1%，同比+9.3pct，6月以來隨著新車型銷量爬坡，新能源汽車滲透率迎來向上拐點。7月新能源汽車批發(fā)73.7萬輛，同比+30.7%，據(jù)各廠商公布數(shù)據(jù)，比亞迪、埃安、理想、蔚來、零跑、極氪、深藍等多品牌銷量創(chuàng)新高，其中蔚來、深藍、小鵬等受益于全新ES6、深藍S7、小鵬G6等新車型的暢銷，銷量環(huán)比顯著改善。出口方面，7月新能源汽車出口8.8萬輛，同比+80%，前三大廠商特斯拉中國、比亞迪、上汽乘用車分別出口3.2萬輛、1.8萬輛、1.8萬輛，同比+66%、+351%、+32%，繼特斯拉之后，自主品牌新能源汽車在全球市場的競爭力持續(xù)提升。近期包括特斯拉、新勢力、合資品牌等在內(nèi)的多家車企宣布降價，在行業(yè)面臨電動智能化轉(zhuǎn)型、市場競爭趨于激烈的背景下，價格戰(zhàn)或加速行業(yè)出清，具備較強技術(shù)積累和降本能力的車企競爭優(yōu)勢有望強化。
受益國內(nèi)市場需求回暖、出口市場高景氣，商用車銷量維持較快增速。據(jù)中汽協(xié)，7月商用車銷量28.7萬輛，同比+16.8%，出口6.6萬輛，同比+36.2%。貨車市場，7月貨車銷量24.8萬輛，同比+15%。另據(jù)第一商用車網(wǎng)，重卡銷量6.3萬輛，同比+39%，出口同比+55%，主要廠商中一汽解放、中國重汽、陜汽集團銷量分別同比+55%、+71%、+33%，出口銷量較高的中國重汽市場份額持續(xù)提升。客車市場，7月客車銷量3.9萬輛，同比+30.1%，宇通客車、金龍汽車銷量同比+80%、+12%，大客銷量同比+274%、+47%。
投資策略：價格戰(zhàn)加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，關(guān)注頭部新能源車企及國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈；政策預期疊加車企智能化提速，可適當關(guān)注線控底盤、域控制器、空氣懸架等核心賽道；另外可關(guān)注近期中報行情，如海外汽車市場復蘇、商用車盈利修復等。
風險提示：汽車銷量不及預期的風險；原材料成本波動的風險；行業(yè)政策變動的風險等。
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